Qué dijo la dirección de Energy Transfer LP en la llamada del Q1 2026

Trimestre récord impulsado por volatilidad y activos bien posicionados

Energy Transfer cerró el primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de aproximadamente 4.900 millones de dólares, frente a los 4.100 millones del mismo período del año anterior. El flujo de caja distribuible atribuible a los socios ascendió a aproximadamente 2.700 millones de dólares. La compañía registró máximos históricos simultáneos en volúmenes de recolección de gas natural, fraccionamiento de LGN, exportaciones de LGN y transporte de crudo. El resultado superó el plan interno en unos 500 millones de dólares, de los cuales la dirección calificó aproximadamente 300 millones como partidas de carácter puntual —aunque reconoció que este tipo de beneficios se ha repetido en cinco de los últimos ocho años—. Un elemento relevante para los mercados hispanos: la discusión sobre el oleoducto Dakota Access incluyó una temporada abierta en curso para incorporar aproximadamente 250.000 barriles diarios de crudo ligero canadiense, con decisión de inversión esperada para mediados de 2026.

Guía elevada y cartera de proyectos en expansión

Tras el resultado del trimestre, la compañía elevó su guía de EBITDA ajustado para 2026 a un rango de entre 18.200 y 18.600 millones de dólares, desde el intervalo anterior de entre 17.450 y 17.850 millones. Al mismo tiempo, amplió su guía de capital de crecimiento orgánico a entre 5.500 y 5.900 millones, frente a los 5.000-5.500 millones previos. Entre los proyectos nuevos aprobados destacan el lateral Springerville —120 millas, 625 MMcf/día, respaldado por contratos a 20 años y un coste estimado de 600 millones de dólares— y conexiones de gas natural para plantas eléctricas y centros de datos en Oklahoma, Arkansas y Texas. La dirección espera que sus grandes proyectos —Hugh Brinson, Desert Southwest, Florida Gas Transmission Fase 9 y los procesadores Mustang Draw— generen retornos en la zona media de los dos dígitos y contribuyan al crecimiento de resultados durante la próxima década. La compañía ratificó su objetivo de crecimiento anual de la distribución del 3% al 5% y un apalancamiento objetivo de 4,0 a 4,5 veces el EBITDA.

Turno de preguntas: exportaciones, cuellos de botella y centros de datos

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el impacto del conflicto en Oriente Medio: la dirección señaló una redirección clara de la demanda global hacia el suministro estadounidense de gas natural licuado, LGN y crudo, y anticipó que esta tendencia se mantendrá aunque el conflicto se resuelva, en línea con lo observado tras la guerra en Ucrania. Segundo, los cuellos de botella en el sistema: la dirección indicó que dispone de capacidad ociosa reactivable con escasa inversión en la cuenca Permian, Eagle Ford, Mid-Continent y el noreste, y que el cuello de botella actual en Permian debería resolverse hacia finales de año o principios de 2027 con la entrada en servicio de nuevas instalaciones. Tercero, la demanda de centros de datos: ET describió acuerdos ya firmados para abastecer campus de inteligencia artificial en Texas y Arkansas, y negocia nuevos contratos en múltiples estados; la dirección subrayó que muchos de estos proyectos son intensivos en ingresos pero no en capital, dado que aprovechan infraestructura existente. En cuanto a Lake Charles LNG, el consejero delegado admitió que no hay conversaciones de calado con posibles socios, aunque la puerta sigue abierta.