Qué dijo la dirección de Essent Group Ltd. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido en un mercado estancado

Essent Group registró en el primer trimestre de 2026 unas ganancias de 1,82 dólares por acción diluida, frente a 1,60 dólares del trimestre anterior y 1,69 dólares del mismo período del año pasado. El seguro hipotecario en vigor alcanzó 247.900 millones de dólares, prácticamente sin cambio respecto al cierre de 2025 y un 1,3% por encima del primer trimestre de 2025. La prima neta ganada del segmento de seguro hipotecario fue de 216 millones de dólares, con una tasa de prima neta promedio de 35 puntos básicos. La persistencia se situó en 84,7%, reflejo de un entorno de tasas que desincentiva la refinanciación: casi la mitad de la cartera tiene una tasa de interés del 5,5% o inferior. La provisión para pérdidas del segmento hipotecario bajó a 37,6 millones desde los 55,2 millones del trimestre previo, mientras que la tasa de mora se mantuvo estable en 2,54%. La ratio de suficiencia PMIERs de Essent Guaranty fue del 174%, con 1.600 millones de dólares en activos disponibles en exceso.

Expansión en reaseguro y asignación de capital

La compañía amplió su plataforma de reaseguro de daños patrimoniales (P&C) durante el trimestre. El programa de Lloyd's generará aproximadamente 120 millones de dólares en primas escritas en 2026 con un depósito de 50 millones, y una cuota participativa sobre una cartera de siniestros de casualty y especialidad añadirá otros 200 millones de dólares en primas escritas durante el año. La dirección señaló que el impacto en resultados para 2026 será inmaterial, pero que a largo plazo estas líneas aportarán diversificación de capital y crecimiento de ingresos. La compañía espera que los ratios combinados de P&C se sitúen en niveles de mediados a finales de los noventa por ciento. En cuanto a la devolución de capital, Essent recompró 2,6 millones de acciones por 157 millones de dólares en el trimestre y otras 934.000 acciones por 57 millones en abril; en total, desde inicio de año hasta el 30 de abril, la recompra ascendió a unos 3,5 millones de acciones por más de 200 millones. El consejo aprobó un dividendo ordinario de 0,35 dólares por acción para 2026.

Lo que preocupó a los analistas

Las preguntas de los analistas giraron en torno a tres ejes. El primero fue la calidad crediticia del consumidor: la dirección reconoció que hay cierta debilidad en el segmento de bajos ingresos —visible en las tasas de mora de los préstamos FHA—, pero subrayó que su cartera tiene un FICO promedio ponderado de 747 y unos ingresos medios del hogar de aproximadamente 130.000 dólares, lo que la aísla en buena medida de esas presiones. El segundo eje fue la dinámica de nuevos avisos de incumplimiento y tasas de cura: la dirección atribuyó el incremento de moras a la maduración natural de la cartera, cuyo plazo promedio ronda los 39 meses —en plena zona de mayor siniestralidad histórica, entre 36 y 60 meses— y rechazó la caracterización de que las tasas de cura hubieran caído abruptamente. El tercer punto de atención fue el reaseguro de P&C: un analista solicitó desglosar la ratio de pérdidas entre el negocio hipotecario y el de P&C dentro del segmento de reaseguros; la dirección indicó que las pérdidas hipotecarias son prácticamente nulas y que las de P&C concentran la mayor parte, con ratios combinados en el rango del 90-99%. La posible privatización de las GSE fue mencionada como un cambio de escenario que podría reactivar el crecimiento del reaseguro hipotecario dentro de Essent Re, aunque sin plazos concretos.