Qué dijo la dirección de Essent Group Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido en un mercado hipotecario estancado

Essent Group cerró el cuarto trimestre de 2025 con una ganancia neta de 155 millones de dólares, equivalente a 1,60 dólares por acción diluida. Para el año completo, la compañía reportó 690 millones de dólares, o 6,90 dólares por acción, con un retorno sobre el capital promedio del 12% y un valor en libros por acción de 60,31 dólares, un 13% más que un año antes. El director ejecutivo Mark Casale atribuyó el desempeño a tendencias crediticias positivas y al efecto de tasas de interés más altas sobre la persistencia del portafolio y los ingresos por inversiones. La cartera de seguros hipotecarios en vigor alcanzó 248.000 millones de dólares, apenas un 2% más que un año atrás, reflejo de un mercado de originación reducido.

La tasa de mora del segmento hipotecario subió 21 puntos básicos durante el trimestre, hasta el 2,5%, lo que la dirección atribuyó a estacionalidad normal y al envejecimiento natural de la cartera. La provisión para pérdidas del trimestre fue de 55,2 millones de dólares, frente a 44,2 millones en el trimestre anterior. Casale señaló que el amplio capital inmobiliario acumulado en el portafolio actúa como amortiguador frente a posibles reclamaciones.

Expansión en reaseguro y nuevas apuestas en Lloyd's

El hecho más relevante del trimestre fue la entrada de Essent Re en el mercado de Lloyd's de Londres para reasegurar riesgos de propiedad y daños (P&C). La compañía espera captar entre 100 y 150 millones de dólares en primas suscritas en 2026, con aproximadamente dos tercios de esas primas reconocidas durante el año. Casale describió la iniciativa como una expansión medida de Essent Re —que ya contaba con 2.300 millones de dólares en riesgo de terceros y generó casi 80 millones de dólares en ingresos netos en 2025— y no como un giro estratégico. La inversión de capital inicial es de 50 millones de dólares en fondos en Lloyd's, ya contabilizados en el balance de Essent Re, sin necesidad de capital adicional. La cartera está diversificada en más de 40 sindicatos, con sesgo deliberado hacia líneas distintas de catástrofe de propiedad.

En paralelo, la compañía devolvió casi 700 millones de dólares a los accionistas en 2025 mediante dividendos y recompras, retirando cerca del 10% de las acciones en circulación. El consejo aprobó un incremento del 13% en el dividendo trimestral, que pasa a 0,35 dólares por acción a partir del primer trimestre de 2026.

Preguntas de los analistas: cuota de mercado, precios y perspectivas de crédito

Los analistas presionaron sobre la caída de nuevas suscripciones (NIW) de Essent frente a competidores. Casale rechazó interpretarlo como una señal de alerta crediticia: afirmó que la compañía prefiere optimizar la economía unitaria antes que perseguir volumen, y que el incentivo de la dirección está ligado exclusivamente al crecimiento del valor en libros por acción, no a la cuota de mercado. Ante la pregunta directa de si la postura más conservadora reflejaba una visión negativa sobre el crédito hipotecario, Casale fue explícito: "Sabrán cuándo somos cautelosos sobre el crédito, créanme", y negó que la reducción de NIW constituyera una llamada de crédito. Sobre las perspectivas de crecimiento de la cartera, la compañía espera que el aumento del seguro en vigor sea modesto en el corto plazo, dentro de un rango similar al 1,9% registrado en 2025, a la espera de que las condiciones de asequibilidad mejoren y los compradores potenciales regresen al mercado.