Qué dijo la dirección de Elbit Systems Ltd. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de récords: ingresos superan los 2.000 millones por primera vez

Elbit Systems cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 2.149 millones de dólares, un incremento del 11% respecto al mismo período del año anterior y la primera vez que la compañía supera la barrera de los 2.000 millones en un solo trimestre. En el conjunto del año, los ingresos crecieron un 16%, hasta 7.939 millones. El margen operativo no-GAAP del trimestre fue del 9,8%, frente al 8,2% de un año atrás, completando cuatro años consecutivos de expansión de márgenes. La generación de flujo de caja libre alcanzó un récord de 553 millones de dólares en 2025, un 73% más que en 2024. La cartera de pedidos cerró el año en 28.100 millones de dólares, unos 5.500 millones más que a finales de 2024, con el 72% procedente de clientes fuera de Israel.

Por segmento, los crecimientos más pronunciados en el trimestre correspondieron a ISTAR y Guerra Electrónica (+39%), impulsados por sistemas marítimos y electro-ópticos, y a Sistemas Terrestres (+22%), principalmente por ventas de munición en Israel y Europa. El segmento Aeroespacial fue el único en contraerse (-14%), por menores ventas de simulación en Europa. Europa representó el 27% de los ingresos anuales —superando los 2.000 millones—, seguida de Israel (32%), Norteamérica (21%) y Asia Pacífico (16%).

Lo que viene: Europa y laseres de alta potencia como ejes de crecimiento

La dirección identificó Europa como el principal motor de crecimiento futuro, con Alemania en un papel central, e indicó que Asia Pacífico también ganaría peso. Para 2026, la compañía prevé elevar el gasto en inversión de capital a aproximadamente 300 millones de dólares, desde los 225 millones de 2025, destinados a ampliar fábricas en Israel, Alemania, Suecia, Rumanía y Estados Unidos. Parte de esa inversión en capacidad está siendo cofinanciada por los propios clientes. La nueva instalación de Ramat Beka, en el sur de Israel, comenzará a entregar equipos en los próximos meses, operando en paralelo con las líneas actuales.

El CEO Bezhalel Machlis destacó el contrato con el Ministerio de Defensa israelí para un pod láser aerotransportado de alta potencia, presentándolo como un punto de inflexión tecnológico: una solución que, una vez operativa, permitiría neutralizar drones y misiles de crucero a mayor distancia y con menor coste que los misiles interceptores actuales. También subrayó que el sistema de artillería coheteril PULS supera ya los 2.000 millones de dólares en cartera de pedidos, con interés activo en Grecia —cuyo parlamento aprobó el presupuesto para la compra, aunque el contrato no está aún firmado— y en Alemania, donde existe un contrato inicial de pequeño volumen.

Turno de preguntas: capacidad, márgenes y tecnología de láser

Los analistas centraron sus preguntas en tres puntos. Primero, la capacidad para absorber la demanda sin precedentes: la dirección respondió explicando la ampliación de turnos, la incorporación de robótica e inteligencia artificial en las nuevas plantas, y la estrategia de alta verticalización para reducir la dependencia de proveedores externos. El CFO Kobi Kagan señaló que la diferencia entre el crecimiento del 24% en cartera y el 16% en ingresos implica un potencial de convergencia significativo en los próximos años. Segundo, sobre márgenes, Kagan indicó que la expansión de aproximadamente un punto porcentual anual debería continuar gracias al apalancamiento operativo y a una mayor rentabilidad en la nueva cartera, sin que el incremento previsto en I+D propio comprometa el beneficio por acción. Tercero, sobre el láser aerotransportado, Machlis explicó que operar por encima de las nubes elimina las limitaciones meteorológicas del terreno y amplía el alcance efectivo, y afirmó que la compañía controla toda la tecnología internamente, lo que considera una ventaja competitiva duradera.