Qué dijo la dirección de EssilorLuxottica S.A. en la llamada del Q2 2026

Un primer semestre sólido impulsado por lentes, gafas inteligentes y márgenes en recuperación

EssilorLuxottica cerró el primer semestre de 2026 con un crecimiento de ingresos del 9,7% a tipos de cambio constantes, resultado que la dirección calificó de plenamente alineado con sus objetivos de medio plazo. A tipos de cambio corrientes, el avance fue del 5,7%, con una brecha cambiaria que se redujo a 1,5 puntos porcentuales en el segundo trimestre, periodo en que el dólar se depreció aproximadamente un 2,5% frente al euro. El beneficio operativo ajustado creció un 15% a tipos constantes, por encima de los ingresos, y la generación de caja libre alcanzó €1.067 millones, el nivel más alto de los últimos cinco años para la compañía. Los márgenes brutos mejoraron 10 puntos básicos, una recuperación notable frente a la dilución de más de 400 puntos básicos registrada en el segundo semestre de 2025, apoyada en una combinación favorable de precio-mix y en un efecto neto positivo de 60 puntos básicos derivado de los aranceles —la suma del impacto negativo de los nuevos aranceles del primer trimestre y las devoluciones arancelarias recibidas en el semestre.

Por geografías, Asia Pacífico fue la región más dinámica con un avance del 17% a tipos constantes en el segundo trimestre, gracias a crecimientos de doble dígito en China, India, Japón, Corea y el Sudeste Asiático. La incorporación de Top Charoen —cadena de ópticas líder en Tailandia con cerca de 2.000 establecimientos— aportó tiendas pero no fue el único motor: excluyendo esa adquisición, la región también habría cerrado en doble dígito. América Latina avanzó un 6,7% constante, con Brasil, México y Argentina en torno al dígito medio y Colombia y el resto de Latinoamérica hispana en doble dígito. En ese mercado, las gafas Ray-Ban Meta y Oakley Meta impulsaron tanto el canal mayorista como el minorista, y el operador de retail óptico GV —con presencia en México y los Andes— reportó un segundo trimestre sobresaliente. Europa creció un 8% a tipos constantes sobre una base de comparación exigente del 9% del año anterior, con Italia, Turquía y Europa del Este en doble dígito, mientras que Francia registró un trimestre plano.

Gafas inteligentes, oculómica y nuevas apuestas estratégicas

La dirección reservó buena parte de su presentación para explicar el giro estratégico hacia lo que denominan oculómica: el uso del ojo como ventana diagnóstica de enfermedades sistémicas como diabetes, enfermedades cardiovasculares o deterioro cognitivo. El primer paso tangible es la apertura de un centro de salud visual y cirugía ocular integrado bajo la enseña LensCrafters en Filadelfia, con planes de replicarlo usando la red de tiendas ópticas existente. La dirección señaló que más de 400 estudios revisados por pares respaldan el concepto y que una exploración de 15 minutos, apoyada en tecnología OCT de alta resolución de Heidelberg y en las capacidades de RetinAI, podría detectar un amplio espectro de patologías.

En gafas inteligentes, la compañía indicó que las ventas casi se duplicaron en el segundo trimestre, con márgenes en mejora gracias a un mayor precio medio, mayor penetración de lentes graduadas y de lentes Transitions y polarizadas, y mejoras de productividad en manufactura. Para fortalecer su posición en la siguiente generación de lentes inteligentes, EssilorLuxottica anunció una alianza estratégica con Applied Materials para desarrollar y fabricar conjuntamente sistemas ópticos inteligentes para dispositivos de realidad aumentada y wearables, incluyendo guías de onda, lentes electroactivas y tecnologías de encapsulación avanzada. Los prototipos ya existen y la dirección espera tener productos disponibles para la venta a principios de 2027. La propiedad intelectual derivada de esta alianza será compartida entre ambas partes.

En control de miopía, las ventas crecieron por encima del 20% por cuarto trimestre consecutivo. Un seguimiento clínico de siete años en China confirmó la eficacia sostenida de Stellest, que ya está disponible en 11.000 puntos de venta en Estados Unidos —mercado abierto tras la aprobación de la FDA en septiembre de 2025— y se lanzó en Japón en junio. La compañía espera que la productividad de Stellest en Norteamérica acelere en el segundo semestre a medida que las grandes cuentas comiencen a prescribir con mayor regularidad.

Preguntas de los analistas: aranceles, Meta y márgenes del segundo semestre

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, los aranceles: varios analistas presionaron para obtener más detalles sobre la magnitud de las devoluciones recibidas y el impacto esperado en el segundo semestre. Grassi confirmó el efecto neto positivo de 60 puntos básicos en el semestre pero no cuantificó el importe bruto de las devoluciones ni despejó la incertidumbre sobre si habrá más en la segunda mitad del año, limitándose a señalar que "podría haber algo adicional" y que mantendrán informados a los inversores.

Segundo, la relación con Meta: los analistas preguntaron si el lanzamiento de gafas Meta a precios más bajos podría diluir márgenes o indicar una divergencia estratégica entre ambas compañías. Milleri descartó la preocupación y confirmó que EssilorLuxottica es el fabricante exclusivo de lentes para Meta, añadiendo que la plataforma tecnológica compartida reduce costes con el aumento de volumen. Ante la pregunta de si buscan acuerdos similares con otros fabricantes tecnológicos, Milleri respondió que por el momento toda su capacidad está volcada en la alianza con Meta.

Tercero, la visibilidad del segundo semestre: Grassi reconoció que la base de comparación es exigente pero citó julio como un buen comienzo de trimestre, la mejora esperada en productividad de Stellest en Norteamérica, el lanzamiento de la segunda generación de Nuance Audio en septiembre y novedades pendientes en lentes Varilux y en gafas inteligentes como factores de apoyo. Sobre inflación de costes —incluyendo memorias para los componentes electrónicos de las gafas inteligentes— Grassi afirmó no ver ningún motivo de preocupación ni para el segundo semestre de 2026 ni, en términos generales, para 2027, argumentando que las ganancias de escala y las eficiencias de cadena de suministro compensarán con creces cualquier presión.