Qué dijo la dirección de Element Solutions Inc en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord y adquisición estratégica

Element Solutions (ESI) reportó para el tercer trimestre de 2025 un EBITDA ajustado de 147 millones de dólares, cifra que la compañía describe como la más alta desde su fundación y que superó el rango de orientación previo de entre 140 y 145 millones. Las ventas orgánicas crecieron 5% y, excluyendo el negocio de gráficos desinvertido, el EBITDA ajustado habría crecido 10% interanual. El segmento de Electrónica acumuló su sexto trimestre consecutivo de crecimiento orgánico de un dígito alto, impulsado principalmente por la demanda de infraestructura de centros de datos y el ciclo estacional de teléfonos inteligentes. El segmento Industrial, aunque plano en ventas, mostró una mejora significativa de márgenes gracias a la optimización de cartera, iniciativas de productividad y nuevas cuentas en América.

Paralelo a los resultados, ESI anunció la adquisición de Micromax, empresa especializada en tintas y pastas electrónicas de alto rendimiento para aplicaciones en aeroespacial, defensa y salud. La compañía espera que la transacción aporte aproximadamente 40 millones de dólares de EBITDA ajustado en base anual y sea más de 5% acretiva en utilidades por acción ajustadas. El cierre está previsto para el primer trimestre de 2026, sujeto a aprobaciones regulatorias.

Lo que viene: orientación y palancas de crecimiento

La dirección elevó su previsión de EBITDA ajustado para el año completo 2025 al extremo superior del rango anterior, situándolo entre 545 y 550 millones de dólares. Para el cuarto trimestre, la compañía espera un EBITDA ajustado de entre 135 y 140 millones, incorporando una menor actividad en vehículos eléctricos, el fin del ciclo estacional de smartphones y mayor inversión operativa en iniciativas como Kuprion, su proyecto de materiales de cobre avanzados. La dirección señaló que el sitio de fabricación a escala media de Kuprion estará operativo a finales de año y que se esperan hitos de calificación con clientes en el cuarto trimestre. ESI indicó que, con el cierre de Micromax, su apalancamiento neto pro forma se situaría en torno a 2,5 veces a fin de año, por debajo del techo objetivo de 3,5 veces, lo que, según la compañía, deja capacidad para seguir desplegando capital.

Turno de preguntas: Micromax, vehículos eléctricos y márgenes industriales

Los analistas centraron sus preguntas en la lógica de la adquisición de Micromax. Se cuestionó por qué DuPont, anterior propietario, se desprendió del negocio. Gliklich respondió que los márgenes GAAP parecen inferiores por el peso del metal como materia prima, pero que en términos ex metales superan el 40%, y atribuyó la desinversión de DuPont en parte a que la ola de innovación en el tablero de circuitos impresos aún no había comenzado cuando aquella empresa decidió vender. Varios analistas también indagaron sobre el impacto del mercado de vehículos eléctricos en el negocio de electrónica de potencia: la dirección admitió que los volúmenes de EV seguirán siendo un lastre en el cuarto trimestre, pero señaló victorias de cuota de mercado con nuevos clientes y una demanda emergente de los mismos materiales térmicos en infraestructura de redes y centros de datos. Ante la pregunta sobre los márgenes del segmento Industrial —que alcanzaron cerca del 24%— Gliklich indicó que aún hay recorrido al alza, ya que los volúmenes siguen alejados de sus máximos históricos y cualquier recuperación generaría una fuerte absorción de costos fijos. Un analista también preguntó por la eventual salida de MKS del negocio de galvanoplastia industrial Atotech; la dirección no confirmó que eso haya impulsado sus ganancias de cuota, aunque sí reconoció haber crecido por encima de su mercado.