Qué dijo la dirección de Euroseas Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con tarifas en máximos de una década

Euroseas cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos netos totales de 56,5 millones de dólares y un beneficio neto atribuible a los accionistas mayoritarios de 33,2 millones de dólares, equivalente a 4,74 dólares por acción diluida. El EBITDA ajustado alcanzó 40,1 millones de dólares, superior a los 39,3 millones del mismo período del año anterior. La ligera caída de ingresos respecto al segundo trimestre de 2025 se explica por operar con un buque menos de media, compensado en parte por tarifas de fletamento más altas. La tasa equivalente de fletamento por tiempo (TCE) promedio fue de 30.306 dólares por día. El consejo declaró un dividendo trimestral de 0,80 dólares por acción. La utilización comercial fue del 100% y la operativa del 99,9%, sin días de inactividad técnica o comercial registrados.

En el frente de construcción, la compañía firmó un contrato con el astillero chino Nantong CIMC Sinopacific para dos buques portacontenedores adicionales de 1.800 TEU —con entregas previstas en diciembre de 2028 y marzo de 2029— a un coste total de aproximadamente 64,5 millones de dólares, financiados en un 60-65% con deuda. La cartera de pedidos asciende a 12 buques en construcción. La dirección estima que, una vez completado el programa, la flota llegará a 33 unidades con una capacidad total de unas 97.000 TEU.

Perspectivas: visibilidad alta en 2026 y 2027, incertidumbre creciente en 2028

Euroseas mantiene una cobertura de fletamento del 96% para el resto de 2026 a una tarifa media contratada de aproximadamente 30.900 dólares por día, del 81% para 2027 a 31.700 dólares y del 47% para 2028 a 32.300 dólares. La compañía espera que la demanda de TEU-millas crezca un 3,6% en 2026, pero anticipa una contracción del 4,8% en 2027 si las rutas de navegación vuelven a la normalidad tras la resolución de las tensiones en el mar Rojo. La dirección señaló que el libro de pedidos global de portacontenedores ha alcanzado el 39,8% de la flota existente —niveles no vistos en 15 años—, aunque en los segmentos feeder e intermedio, donde opera Euroseas, el libro de pedidos es significativamente más reducido: 17,6% y 28% respectivamente, frente a una flota envejecida donde más de la mitad de los buques feeder supera los 15 años. La compañía espera que el valor neto de los activos ascienda a más de 725 millones de dólares, o aproximadamente 103 dólares por acción.

Turno de preguntas: capital, pedidos y riesgo de cascada

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, la asignación de capital: la dirección indicó que el programa de construcción tiene un coste total de alrededor de 560 millones de dólares, con un requerimiento de capital propio de aproximadamente 230 millones, de los cuales 74 millones ya se han desembolsado. Con unos 160 millones en efectivo disponible y una generación prevista similar en los próximos dos años, la dirección afirmó que tiene margen para explorar nuevas inversiones, aumentar el dividendo o recomprar acciones. Segundo, la posible venta de buques antiguos: Pittas descartó ventas inminentes, dado que las tarifas actuales hacen rentable operar incluso los buques más viejos, y señaló que el buque EM Corfu, que figuraba en modelos internos como candidato a venta, está siendo negociado para una extensión de fletamento de al menos dos años. Tercero, las inversiones financieras: ante preguntas sobre el riesgo de las inversiones en valores, la dirección aclaró que se trata de fondos de bonos de grado de inversión y un fondo estructurado con capital protegido, instrumentos líquidos destinados a optimizar la gestión de tesorería. Cuarto, el riesgo de cascada: Pittas reconoció que cuando los mercados se normalicen las navieras intentarán optimizar rutas con buques más grandes, pero subrayó que la actual inestabilidad geopolítica lo impide por ahora, y que los segmentos en que opera Euroseas están más alejados de la presión directa de los grandes buques.