Qué dijo la dirección de ESCO Technologies Inc. en la llamada del Q3 2026

Trimestre sólido con récord de cartera de pedidos

ESCO Technologies reportó su tercer trimestre fiscal 2026 con un crecimiento de ventas reportado del 14%, compuesto por un 8% de crecimiento orgánico y 23 millones de dólares adicionales procedentes de la adquisición de Maritime. El margen de EBIT ajustado mejoró 90 puntos básicos hasta el 22%, y el beneficio por acción ajustado creció un 37,5% hasta 2,20 dólares. La cartera de pedidos consolidada alcanzó un récord de 1.540 millones de dólares, con un ratio libro-pedidos de 1,21 en el conjunto de la compañía. La dirección elevó la guía de BPA ajustado para el año completo a un rango de 8,30 a 8,40 dólares, lo que implicaría un crecimiento del 38% al 39% respecto al ejercicio 2025.

El segmento aeroespacial y de defensa registró un crecimiento orgánico de ventas del 9% y márgenes de EBIT ajustado del 30%, 120 puntos básicos por encima del año anterior. El CEO Bryan Sayler destacó la reciente adjudicación por parte de la Armada estadounidense del mayor contrato de construcción naval de la historia, que cubre los 9 últimos submarinos Virginia clase VI y los próximos 5 de clase Columbia; ESCO ya tiene contratos con las empresas principales para ese contenido. En el segmento de Test, los pedidos crecieron un 42% impulsados por proyectos de blindaje industrial en EE. UU. y Europa, y por filtros de interferencia electromagnética para centros de datos comerciales y gubernamentales.

Perspectivas: Megger y crecimiento secular en utilities

La compañía espera cerrar la adquisición de Megger en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027, sujeto a la finalización del proceso regulatorio en los países correspondientes. La dirección indicó que el proceso avanza sin contratiempos y dentro de los plazos previstos. La integración contempla revisar la huella de fabricación, armonizar líneas de producto y definir la estrategia de salida al mercado de la entidad combinada Doble-Megger. La dirección anticipa que la guía para el ejercicio 2027 presentada en noviembre ya incorporará la contribución de Megger. El coste de la deuda asociada a la operación se estima en torno al 6%, con instrumentos referenciados a SOFR y una cobertura contingente ya ejecutada parcialmente.

El segmento de Utility Solutions mostró un comportamiento diferenciado: Doble registró un crecimiento de pedidos del 30% —impulsado por monitoreo de condición de cables de alta tensión (+67%), servicios (+13%) y protección (+23%)— mientras que NRG, la unidad orientada a renovables, acumuló otro trimestre débil. La dirección atribuyó la debilidad de NRG al freno en el gasto de capital de los desarrolladores de energía, que han priorizado asegurar créditos fiscales antes de su vencimiento. La compañía espera que NRG no retome el crecimiento interanual hasta el ejercicio 2027, con tasas de un solo dígito alto desde una base más baja, y con mayor recuperación en solar que en eólico dado el entorno regulatorio actual en EE. UU.

Preguntas de analistas: márgenes, NRG y visibilidad de Megger

Los analistas centraron sus preguntas en la caída de márgenes en Utility Solutions, la durabilidad del crecimiento en Doble y la visibilidad del negocio de Megger. El CFO Chris Tucker explicó que los márgenes del segmento bajaron por un mix desfavorable en líneas de alta tensión de Doble, por el calendario de ciertos gastos de SG&A y, principalmente, por el deterioro de NRG, cuyo margen operativo cayó a un nivel de doble dígito bajo frente a niveles mucho más elevados del año anterior. Un analista cuestionó si el 30% de margen incremental de EBIT para A&D sigue siendo el objetivo adecuado; Tucker respondió que la compañía espera seguir elevando los márgenes, aunque reconoció que esa cifra podría quedarse ligeramente corta a nivel de segmento. Sobre Megger, la dirección confirmó que ambos equipos ya colaboran en la planificación de la integración, y que tienen razones para creer que Megger está experimentando una dinámica de pedidos similar a la de Doble, aunque sin acceso a sus cifras detalladas.