Qué dijo la dirección de Eversource Energy en la llamada del Q4 2025

Un trimestre sólido con la mirada puesta en 2027

Eversource Energy cerró 2025 con ganancias no-GAAP de 4,76 dólares por acción, dentro del rango de orientación de 4,72 a 4,80 dólares que la compañía había establecido. Los segmentos de transmisión eléctrica, distribución eléctrica y gas natural crecieron frente al año anterior, impulsados por aumentos en tarifas base y la puesta en servicio de nuevas inversiones. El dividendo por acción subió un 5,2%, hasta 3,01 dólares. La empresa también destacó una mejora de más de 400 puntos básicos en su ratio FFO-to-debt según Moody's, resultado de los esfuerzos de fortalecimiento del balance que comenzaron tras la venta de sus participaciones en parques eólicos marinos.

Para 2026, la dirección proyecta ganancias por acción de entre 4,80 y 4,95 dólares, y advirtió que el crecimiento será más moderado que en ejercicios anteriores. Los principales vientos en contra son la incertidumbre en torno a la venta de Aquarion Water, los costos de tormentas pendientes de recuperación en Connecticut y los plazos regulatorios. La compañía espera que estos factores sean transitorios y anticipa una aceleración significativa a partir de 2027, apoyada en el fallo del caso tarifario de CL&P, la securitización de costos de tormentas y, eventualmente, la resolución del proceso de Aquarion.

Plan de inversión y financiamiento a cinco años

La empresa presentó un plan de inversión de capital de 26.500 millones de dólares para el período 2026-2030, un aumento de 2.300 millones respecto al plan anterior. La mayor parte del incremento se dirige a distribución eléctrica —con más de 11.000 millones previstos— y a distribución de gas natural, con casi 7.000 millones enfocados en seguridad y reemplazo de infraestructura envejecida. El plan excluye los 1.300 millones correspondientes a Aquarion Water, cuya venta aún está pendiente de aprobación regulatoria en Connecticut. Para financiar el conjunto, la compañía contempla entre 800 y 1.100 millones de dólares en emisión de acciones ordinarias, instrumentos de deuda subordinada junior y posibles estructuras de capital con participación minoritaria. Eversource espera mantener una tasa de crecimiento anual de ganancias por acción del 5% al 7%, con la ambición de situarse en la mitad superior de ese rango hacia 2028, tomando como base los resultados de 2027.

Preguntas de analistas: offshore wind, Aquarion y calendario de catalizadores

Los analistas concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, el estado del proyecto Revolution Wind: la dirección confirmó que el proyecto está completo al 87% y que se espera alcanzar la primera generación eléctrica en cuestión de semanas, con la fecha de operación comercial (COD) prevista para la segunda mitad de 2026. La obligación financiera de Eversource no es con Orsted sino con GIP, y la dirección indicó que el nivel de contingencia registrado en el tercer trimestre de 2025 no necesita ajustarse por ahora. Segundo, la venta de Aquarion: PURA debe emitir una decisión final el 25 de marzo; si no se aprueba la operación, Eversource tiene presentado un aviso de intención de solicitar una revisión tarifaria por 88 millones de dólares adicionales en ingresos. Tercero, los créditos fiscales por inversión (ITC) derivados de la desinversión eólica: la dirección aclaró que aún no ha utilizado aproximadamente 500 millones de dólares en créditos pendientes, que solo generan impacto de caja —no de resultados— y que permitirán a la empresa no pagar impuestos federales en efectivo durante varios años. Un analista preguntó explícitamente si la resolución favorable de Aquarion y la securitización de tormentas podrían llevar el crecimiento por encima del rango del 5%-7%; la dirección respondió afirmativamente de forma implícita, señalando que ambos factores aliviarían las necesidades de financiamiento alternativo.