Qué dijo la dirección de EagleRock Land LLC en la llamada del Q2 2026

Primer trimestre como empresa pública: crecimiento de doble dígito y guía anual

EagleRock completó su salida a bolsa en mayo de 2026 y presentó sus primeros resultados completos como compañía cotizada. En el segundo trimestre, la empresa reportó ingresos normalizados de 46,8 millones de dólares, un alza de aproximadamente 32% frente al trimestre anterior, y un EBITDA ajustado normalizado de 36,2 millones de dólares, también con un incremento del orden del 32%, con un margen del 77,5%. La generación de flujo de caja libre fue de 22,2 millones de dólares; ajustando los intereses vinculados a la deuda de la empresa predecesora, la conversión de EBITDA a flujo de caja libre habría alcanzado el 96%. La dirección atribuyó el resultado a la integración de sus activos de agua en la cuenca Permian —tanto en Nuevo México como en Texas— y a lo que denominó gestión activa del territorio, en contraposición al modelo pasivo anterior.

La compañía inició guía anual para 2026, con un EBITDA ajustado normalizado esperado de entre 129 y 133 millones de dólares. Esta previsión no incluye la aportación de la adquisición de Intrepid Ranch, un activo de aproximadamente 50.000 acres en el condado de Lea, Nuevo México, adquirido por un precio neto de 77,1 millones de dólares —menos de 9 veces EBITDA según la dirección— y financiado con caja disponible y la línea de crédito revolvente existente de 200 millones de dólares. La dirección estima que Intrepid añade alrededor de 2 millones de dólares adicionales de EBITDA por trimestre.

Lo que viene: márgenes, agua y posibles dividendos

Para la segunda mitad de 2026, la compañía espera que los ingresos por regalías de uso de superficie —que no llevan coste directo asociado— ganen peso en la mezcla de ingresos, lo que debería elevar aún más los márgenes. El sistema DE Flow, vinculado a Double Eagle, comenzó a vender agua antes de lo previsto y sus volúmenes están programados para aumentar en el segundo semestre. La dirección señaló también que evalúa la posibilidad de iniciar un dividendo modesto, aunque indicó que la vía preferida para crear valor sigue siendo la reinversión mediante adquisiciones acretivas. En cuanto a financiación de operaciones corporativas, la empresa afirmó que continuará recurriendo a caja y deuda, evitando la dilución de los accionistas existentes.

De cara a 2027, los ejecutivos no ofrecieron cifras concretas, pero señalaron que la expansión de márgenes continuará conforme crezca la proporción de regalías de alta rentabilidad, y que el aumento de la conectividad entre los sistemas de agua de Shallow Valley y DE Flow aportará beneficios adicionales.

Turno de preguntas: M&A, datos, agua y lo que se esquivó

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas: el ritmo de adquisiciones, el potencial de los centros de datos y la estabilidad operativa ante la volatilidad del crudo. Sobre M&A, la dirección reconoció tener «varios acuerdos en distintas fases de negociación», pero no ofreció plazos ni montos. Señaló que prefiere acreage en el que ya conoce el terreno y las relaciones con los operadores, y que el precio por acre —más que el múltiplo de EBITDA inicial— es el indicador de valor intrínseco que guía sus decisiones. Sobre centros de datos, Greg Pipkin admitió conversaciones activas con distintas contrapartes, pero fue enfático en que el negocio no depende de un anuncio inminente en esa área; lo catalogó como una «opción de compra» sobre la plataforma. En cuanto al impacto del precio del petróleo —que oscilaba entre 60 y 120 dólares por barril desde el inicio del proceso de IPO—, la dirección sostuvo que la actividad en sus tierras se ha mantenido «notablemente estable», dado que los acuerdos de uso de superficie establecen compromisos mínimos de regalías. Lo que no respondió con precisión fue cuándo podría anunciarse un dividendo ni qué tamaño de adquisición estaría dispuesta a afrontar sin emitir acciones.