Qué dijo la dirección de Euronext N.V. en la llamada del Q1 2026

Octavo trimestre consecutivo de crecimiento de doble dígito

Euronext arrancó 2026 con lo que la dirección calificó de trimestre récord: los ingresos subyacentes alcanzaron 528,5 millones de euros, un 15,3% más que en el primer trimestre de 2025. El EBITDA ajustado creció un 16,7% hasta 343,2 millones de euros, con un margen del 64,9%, ocho décimas por encima del mismo período del año anterior. El beneficio neto ajustado subió un 17,7% y el beneficio por acción ajustado un 18,3%, hasta 2,13 euros. El apalancamiento se situó en 1,1 veces deuda neta sobre EBITDA, en el extremo inferior del rango objetivo de entre 1 y 2 veces. La dirección destacó que los ingresos no vinculados a volumen representaron el 56% del total y cubrieron el 159% de los gastos operativos subyacentes, lo que subraya la resistencia del modelo ante entornos de menor volatilidad. La compañía propuso en su junta general de accionistas un dividendo de 321,5 millones de euros, un incremento de casi el 10% respecto al año anterior.

El crecimiento fue amplio: los ingresos por mercados de renta variable aumentaron un 28,1%, los de renta fija e intermediación un 0,3%, los de materias primas un 13,9% y los de soluciones corporativas y tecnológicas un 40,1%, estos últimos impulsados por la integración de Admincontrol y Euronext Atenas. Los costes subyacentes excluyendo adquisiciones crecieron apenas un 5,2%, cifra que la dirección presentó como muestra de disciplina en un período de fuerte inversión.

Lo que viene: CSD, derivados de energía y expansión de repos

La compañía espera que septiembre de 2026 marque el inicio de su nuevo modelo de post-negociación en Bélgica, Francia y los Países Bajos, con Euronext Securities como depositario central de valores (CSD) para renta variable y ETF. La dirección señaló el respaldo explícito de BNP Paribas, Citi y Crédit Agricole CACEIS y anticipó una adopción gradual por parte de emisores e inversores. Sobre los futuros de energía nórdica, lanzados el 16 de marzo, la compañía informó de una cuota de mercado cercana al 90% y confirmó que abril fue el mes de mayor volumen diario en el mercado intradiario de electricidad. Para julio de 2026, la compañía espera ofrecer una solución integrada de repo europeo con nuevos participantes internacionales incorporándose a Euronext Clearing. La dirección también confirmó que el proceso para retirar de bolsa Euronext Atenas y convertirla en filial íntegramente controlada avanza con el objetivo de cerrarse antes de finales de 2026. En cuanto a la sucesión de Stéphane Boujnah, cuyo tercer mandato concluye en mayo de 2027, el Consejo de Supervisión espera identificar al candidato idóneo antes de que acabe 2026.

Turno de preguntas: captura de ingresos, costes e inteligencia artificial

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la captura de ingresos en renta variable, que superó las expectativas: la dirección atribuyó el resultado a una menor presencia de proveedores de liquidez en el libro de órdenes durante la sesión continua y a un mayor tamaño medio de las órdenes, no solo a la incorporación de Atenas. Segundo, la evolución de la plantilla, que creció más de un 20% interanual en promedio —y cerca de un 30% incluyendo contratistas—: la dirección afirmó que se trata de un nivel de meseta vinculado a proyectos de inversión con fecha de entrega concreta, y reconoció que el despliegue de inteligencia artificial generará capacidad adicional, aunque el destino de esa eficiencia —nuevos proyectos o mejora del margen— aún está en debate. Tercero, el ingreso neto por tesorería (NTI): la dirección anticipó un nivel marginalmente superior en el segundo trimestre respecto al primero, una vez que se refleje un trimestre completo de los márgenes de los futuros de energía y avance la expansión del repo. Sobre el comercio minorista en Europa, la dirección señaló que el número de inversores particulares que consultan datos de Euronext se ha duplicado en dos años y que la participación minorista en el libro de órdenes creció un 50% interanual, tendencia que, según la compañía, continuó en abril y mayo.