Qué dijo la dirección de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido en la despedida de Ekholm

Ericsson cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas netas de 52.700 millones de coronas suecas, una caída orgánica del 1% interanual que, descontado el efecto puntual de un acuerdo de regalías de patentes registrado en el mismo período de 2025, representa un crecimiento orgánico del 1%. El margen bruto ajustado se situó en el 48,4%, con una mejora de 2 puntos porcentuales respecto al año anterior al excluir aquel ingreso extraordinario. El margen EBITDA ajustado fue del 13,1%, en línea con el ejercicio precedente. La compañía destacó que las acciones de los últimos años han dotado a Ericsson de mayor resiliencia operativa, aunque reconoció que el entorno externo sigue siendo exigente, en particular por la presión inflacionaria sobre los componentes electrónicos derivada del auge de la inteligencia artificial.

El resultado también estuvo marcado por la transición de liderazgo anunciada en junio: Börje Ekholm, presidente y consejero delegado durante casi una década, presidió su última conferencia de resultados. Per Narvinger, hasta ahora responsable del segmento de Redes, asumirá el cargo de CEO el 1 de octubre de 2026.

Perspectivas: precios al alza y margen bajo presión en el tercer trimestre

La compañía espera que el impacto de la inflación en componentes —que fue limitado en el segundo trimestre gracias a la gestión de la cadena de suministro— comience a materializarse de forma gradual en la segunda mitad del año y se prolongue en 2026. Para mitigarlo, Ericsson está ejecutando ajustes a corto plazo —sustitución de productos, iniciativas de costes— y medidas estructurales más duraderas, entre ellas la renegociación de precios con clientes actuales y el rediseño de productos. La compañía confirmó que ya ha conseguido renegociar algunos contratos vigentes con precios más elevados.

Para el tercer trimestre, la compañía espera que las ventas del segmento de Redes crezcan por encima de la estacionalidad media de los tres años anteriores. Sin embargo, también anticipa que el margen bruto ajustado de Redes se situará entre el 48% y el 50%, ligeramente por debajo del segundo trimestre, debido a un mayor peso de proyectos de despliegue en la cartera. América Latina registró crecimiento en el trimestre, mientras que Norteamérica cayó levemente tras unas entregas especialmente fuertes en el período equivalente de 2025. El segmento Cloud Software and Services creció un 5% orgánico con avances en todas las regiones.

Preguntas de los analistas: componentes, márgenes y el negocio empresarial

El turno de preguntas concentró la atención en tres frentes. Primero, la inflación de componentes: varios analistas preguntaron por la cuantía del impacto y los mecanismos contractuales para trasladarlo. La dirección confirmó que los contratos de Ericsson no incluyen cláusulas de revisión automática de precios, lo que obliga a negociar individualmente con cada cliente. Lars Sandström rehusó cuantificar el impacto previsto, pero confirmó que el efecto irá aumentando hacia el final del año y en 2027.

Segundo, la sostenibilidad del margen de Cloud Software and Services —que alcanzó un máximo histórico en los últimos doce meses— fue cuestionada. Ekholm descartó efectos extraordinarios y atribuyó la mejora a medidas operativas tomadas años atrás: disciplina comercial, reducción de costes y enfoque del portafolio.

Tercero, el analista de J.P. Morgan presionó sobre el negocio empresarial (Enterprise), que ha sido deficitario de forma consistente. Ekholm reconoció que no puede seguir siendo así y afirmó que existe un plan en ejecución, aunque declinó fijar un plazo concreto para la rentabilidad, aduciendo que corresponderá a su sucesor ejecutarlo. Un analista de Arete preguntó si Ericsson debería haber apostado más decididamente por el negocio de centros de datos en lugar de depender de las operadoras de telecomunicaciones. Ekholm admitió que se podrían haber tomado decisiones distintas, pero defendió que la siguiente fase de la IA —la que se desplegará en el mundo físico e industrial— favorecerá la demanda de conectividad móvil de alto rendimiento, que es el núcleo del negocio de Ericsson.