Qué dijo la dirección de Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido golpeado por el tipo de cambio

Ericsson cerró el primer trimestre de 2026 con ventas reportadas de SEK 49.300 millones, un descenso del 10% interanual que la dirección atribuye casi en su totalidad al fortalecimiento de la corona sueca frente a prácticamente todas las divisas. En términos orgánicos, el crecimiento fue del 6%, con aportación positiva de todos los segmentos. El margen bruto ajustado se situó en el 48,1% para el grupo y en el 50,4% para el segmento de Redes, resultado que el consejero delegado Börje Ekholm calificó como prueba del trabajo realizado para reducir la dependencia del mix geográfico. El EBITA ajustado fue de SEK 5.600 millones, con un impacto negativo de SEK 2.200 millones por el efecto divisa y SEK 500 millones adicionales por la revalorización de programas de retribución variable en acciones. El flujo de caja libre antes de operaciones corporativas alcanzó SEK 5.900 millones, y la posición de caja neta se elevó a SEK 68.100 millones. La junta de accionistas aprobó un aumento del dividendo y el primer programa de recompra de acciones, por hasta SEK 15.000 millones, cuya ejecución comenzará en los próximos días.

Norteamérica cayó un dígito medio porcentual, afectada por la consolidación entre operadores estadounidenses y por la comparativa exigente del año anterior, cuando los clientes adelantaron compras ante la incertidumbre arancelaria. En contraste, América Latina registró crecimiento fuerte, India y Japón crecieron con solidez, y tres áreas de mercado lograron expansión orgánica de doble dígito. El segmento de Nube, Software y Servicios mejoró su margen bruto hasta el 43,2%, más de 300 puntos básicos por encima del año previo. El segmento Empresas registró una pérdida operativa de SEK 1.400 millones, que la dirección reconoció como inaceptable pero atribuyó en parte a costes puntuales y a la desinversión de iconectiv.

Perspectivas: aranceles, semiconductores y nuevas oportunidades

La compañía espera que las ventas de Redes en el segundo trimestre sigan una estacionalidad trimestral similar a la media de los tres últimos años, mientras que en Nube, Software y Servicios la estacionalidad será superior a esa media, en parte por contratos que se desplazaron del primer al segundo trimestre. El margen bruto ajustado de Redes se estima entre el 49% y el 51%. La dirección advirtió de que el entorno global de semiconductores seguirá siendo complicado: la demanda generada por el auge de la inteligencia artificial está elevando los costes de los componentes de memoria, y aunque Ericsson trabaja con clientes y proveedores para repartir el impacto, reconoce que no es inmune. Los efectos serán más visibles en la segunda mitad del año. En cuanto a aranceles, el escenario del segundo trimestre asume que no habrá cambios respecto a la situación actual.

Ericsson presentó oportunidades de crecimiento más allá del mercado tradicional de operadoras: redes privadas empresariales, soluciones de red para desarrolladores (antes llamadas APIs de red) y redes de misión crítica, especialmente en defensa. La compañía desplegó una solución 5G para la Armada italiana y mostró un sistema de detección de drones mediante sensores 5G que, según Ekholm, está generando interés significativo en el mercado actual. La dirección estima que estas oportunidades en defensa podrían comenzar a materializarse en un horizonte de 9 a 18 meses y escalar en dos o tres años.

Turno de preguntas: márgenes, componentes y competencia china

Los analistas centraron sus preguntas en tres focos de incertidumbre. Primero, el impacto de la inflación en costes de memoria y otros semiconductores: Lars Sandström reconoció que el efecto llegará con más fuerza en el segundo semestre, y que la compañía trabaja en sustitución de productos, negociación con proveedores y traslado de costes a clientes, aunque admitió que es pronto para cuantificar el resultado. Segundo, la evolución de Norteamérica: Ekholm se mostró cauto y sugirió que la tendencia del primer trimestre podría ser representativa del año, aunque apuntó que la mejora del mix geográfico reduce la sensibilidad del grupo a ese mercado. Tercero, la competencia de fabricantes chinos en mercados emergentes, entre ellos América Latina: Ekholm defendió la competitividad del portafolio de Ericsson en pruebas de campo frente a rivales chinos, citando resultados en benchmarks independientes como Umlaut u OpenSignal, y afirmó ganar cuota también en el Sudeste Asiático. La dirección no respondió con detalle qué clientes específicos ni en qué países de la región se produjeron los avances comerciales, arguyendo que revelar esa información perjudicaría a los propios operadores.