Qué dijo la dirección de EQT Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de récords operativos y acuerdos estratégicos

EQT cerró el segundo trimestre de 2026 con 330 millones de dólares de flujo de caja libre atribuible a la compañía, superando sus propias previsiones en prácticamente todos los indicadores: producción, realizaciones de precio, costos operativos y gasto de capital. El precio medio del gas natural durante el período fue de 2,89 dólares por MMBtu, nivel que la dirección presentó como prueba de su posición en el extremo inferior de la curva de costos. Como resultado, EQT elevó su guía de producción para 2026 en aproximadamente 90 Bcfe en el punto medio y recortó el presupuesto de capital en 25 millones de dólares. Parte de ese ahorro queda compensado por la decisión de adelantar 85 millones de dólares en aportaciones de capital al proyecto MVP Southgate, cuya construcción se acelera a 2026 tras recibir la autorización de la FERC.

Un factor clave de la mejora operativa son los proyectos de compresión derivados de la adquisición de Equitrans: según la dirección, están extendiendo los períodos de producción estable en los pozos nuevos y reduciendo la tasa de declive en los pozos maduros, con resultados que superan incluso los escenarios optimistas que EQT había proyectado internamente. El trimestre también incluyó la perforación del lateral más largo en la historia del shale, de más de 29.000 pies, íntegramente dentro de la zona objetivo y sin incidentes de seguridad.

Nuevos contratos y expansión comercial

En el frente comercial, EQT firmó un acuerdo definitivo a diez años con Competitive Power Ventures para suministrar 325 millones de pies cúbicos diarios a una planta de generación de 2 gigavatios en el condado de Doddridge, Virginia Occidental, prevista para entrar en operación a principios de 2031. El precio del contrato está indexado a la electricidad en el mercado PJM, no al gas, lo que la compañía describió como su segunda operación con esta estructura. Según la dirección, al precio de los futuros actuales, el acuerdo añadiría en torno a 100 millones de dólares anuales de flujo de caja libre y mejoraría el diferencial corporativo en unos 5 centavos por MMBtu.

EQT también anunció la compra de BlackLine Midstream, propietaria de los dos mayores terminales de almacenamiento de propano de Nueva Inglaterra, por aproximadamente 77 millones de dólares. La compañía ya suministra cerca del 60% de los volúmenes de propano de BlackLine, y la dirección proyecta un rendimiento de flujo de caja libre del 20% en el caso base, con potencial de duplicarse. Adicionalmente, EQT ejecutó un acuerdo de suministro de GNL a cinco años con una gran compañía energética integrada asiática, por unas 0,5 millones de toneladas anuales procedentes de instalaciones del Golfo de México, con inicio en 2028, que la dirección estima aportará unos 45 millones de dólares adicionales de flujo de caja libre ese año.

Lo que preocupó a los analistas

En el turno de preguntas, varios analistas indagaron sobre la lógica de crecer en producción cuando los acuerdos a precios premium podrían nutrirse de volúmenes existentes. La dirección reconoció que fortalecer el diferencial de base beneficia a todos los volúmenes de EQT, no solo a los vinculados al crecimiento, y que la decisión de cuánto crecer orgánicamente está aún por tomarse. Jeremy Knop advirtió sobre riesgos a corto plazo —crecimiento del Pérmic y posibles patrones de clima tipo El Niño— que explican la estrategia de cobertura centrada en el próximo verano, aunque señaló que el panorama estructural del gas a partir de 2028 les parece sólido. Los analistas también preguntaron por la estrategia de recompra de acciones: Knop indicó que la compañía está próxima a su objetivo de deuda neta de 5.000 millones de dólares y que tiene intención de acumular efectivo para desplegarlo agresivamente en recompras durante los ciclos bajistas. Ante la pregunta de cuánto efectivo mantener, respondió que no descartan acumular hasta varios miles de millones de dólares según las circunstancias del mercado.