Qué dijo la dirección de Equinor ASA en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por precios altos y trading activo

Equinor cerró el segundo trimestre de 2026 con un ingreso operativo ajustado de 11.500 millones de dólares antes de impuestos y un beneficio neto IFRS de 4.800 millones de dólares. La producción creció un 3% interanual, alcanzando los 2.165.000 barriles diarios equivalentes, con nuevos campos como Eirin y Symra incorporados durante el periodo. El flujo de caja operativo acumulado en el primer semestre ascendió a 13.700 millones de dólares. El segmento de comercialización y procesamiento (MMP) aportó 777 millones de dólares antes de impuestos, muy por encima de la orientación habitual de 400 millones, gracias al trading de crudo y al buen desempeño de la refinería Mongstad, que se benefició de márgenes FCC cercanos a los 25 dólares por barril en el trimestre. La compañía distribuirá un dividendo ordinario de 0,39 dólares por acción y ejecutará un tercer tramo de recompra de acciones de hasta 1.125 millones de dólares, parte del programa ampliado a 3.000 millones para el año.

Lo que viene: proyectos clave y un mercado europeo de gas bajo tensión

Equinor espera que Bacalhau, en Brasil, alcance el plateau de producción antes de fin de año, con tres pozos productores ya operativos. Para el horizonte 2027-2028, la compañía apunta a proyectos como Raia (Brasil), Sparta (Golfo de México), Rosebank y Jekta (Reino Unido) y el desarrollo Greater PAJ en Angola, para el que ya se tomó la decisión final de inversión y del que la dirección espera un flujo de caja operativo superior a 50 dólares por barril. En Canadá, el proyecto Bay du Nord —cuyo socio BP cedió su participación— avanza hacia una decisión de inversión en 2027, con apoyo del gobierno canadiense y búsqueda de nuevos socios. En Noruega, el modelo NCS 2035 busca reducir el coste de los nuevos desarrollos a la mitad mediante estandarización. La compañía no modificó su guía de producción para el año completo (crecimiento del 3%), aunque reconoció que la base es ahora más robusta tras un primer semestre con crecimiento del 6%. Sobre el gas europeo, la dirección advirtió de un panorama tenso: los almacenamientos están al 53%, unos 15 puntos porcentuales por debajo de la media histórica, y el cierre de flujos del estrecho de Ormuz amenaza con restringir el suministro de GNL hacia Europa. La compañía calcula que el 50% del suministro europeo de gas deberá proceder de GNL hacia 2030, frente al 30% actual.

Preguntas de los analistas: Johan Castberg, recompras y Brasil

Los analistas concentraron sus preguntas en tres focos. El primero fue la interrupción en Johan Castberg: la dirección confirmó que el campo estuvo parado 18 días por problemas en turbinas y que el impacto neto para Equinor en el tercer trimestre será de unos 14.000 barriles diarios; el campo retomó el plateau el 13 de julio. El segundo foco fue la política de distribución de capital: ante la pregunta directa de si los excedentes de caja podrían traducirse en más recompras en 2026, la respuesta fue negativa; la compañía prefiere reforzar el balance y elevar la inversión orgánica. El tercer foco relevante para mercados hispanos fue Brasil: la dirección destacó el buen funcionamiento de los pozos de Bacalhau y anunció pozos exploratorios de alto impacto en el bloque vecino a Boomerang previstos para 2027-2028. Sobre Roncador —operado por Petrobras— Equinor se limitó a señalar que existen problemas operativos pero remitió a la empresa brasileña para los detalles. Respecto a la desinversión del 20% restante en Peregrino (Venezuela), la dirección indicó que el cierre podría producirse a finales de 2026 o principios de 2027.