Qué dijo la dirección de EPR Properties en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de aceleración en inversiones y crecimiento de resultados

EPR Properties cerró el segundo trimestre de 2026 con un avance destacado en sus principales métricas operativas. Los ingresos totales crecieron un 10,1% respecto al mismo período del año anterior, hasta los 196,1 millones de dólares, mientras que el FFO ajustado por acción subió un 12,7%, hasta 1,42 dólares, y el AFFO por acción aumentó un 15,3%, hasta 1,43 dólares. La compañía ejecutó inversiones por 440,8 millones de dólares en el trimestre —el nivel más alto desde antes de la pandemia en un solo período—, a una rentabilidad inicial media en efectivo de aproximadamente el 8,5%. Entre las operaciones más relevantes destaca la adquisición de siete parques temáticos anteriormente operados bajo la marca Six Flags, dos propiedades adicionales de atracciones y la entrada de Netflix como nuevo inquilino a través de la compra del Netflix House en King of Prussia, Pensilvania. El CFO Mark Peterson señaló que parte del desempeño del trimestre responde a factores de calendario en rentas porcentuales, especialmente relacionadas con el arrendatario Regal, que se trasladaron de julio a junio por la mayor fortaleza de la taquilla en ese mes.

Perspectivas: más inversión y guía de beneficios al alza

Tras el ritmo de despliegue de capital del primer semestre, la dirección decidió elevar la guía de inversión para el conjunto de 2026 hasta un rango de 600 a 700 millones de dólares, frente al rango anterior de 500 a 600 millones. Al mismo tiempo, la guía de FFO ajustado por acción se amplió hasta 5,41–5,57 dólares, lo que implica un crecimiento del 7,2% en el punto medio respecto a 2025. La compañía espera que la inversión del año continúe orientada mayoritariamente hacia adquisiciones antes que hacia desarrollo. En materia de balance, EPR formalizó un nuevo acuerdo de crédito por 1.600 millones de dólares que incluye una línea renovable de 1.000 millones y un préstamo a plazo diferido de 600 millones con vencimiento en 2032, lo que, según la dirección, cubre los vencimientos previstos para el resto del año. El apalancamiento neto pro forma sobre EBITDAre ajustado anualizado se situó en 5,1 veces al cierre del trimestre, dentro del rango objetivo de la compañía de entre 5,0 y 5,6 veces.

Turno de preguntas: taquilla, precios y financiación

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. En primer lugar, la evolución de los rendimientos de inversión: Ben Fox confirmó que los precios del mercado se mantienen estables, con rentabilidades iniciales en el rango bajo-medio del 8%, y que la competencia por activos experienciales sigue proviniendo principalmente de family offices y capital alternativo, no de otros REITs de arrendamiento neto. En segundo lugar, el comportamiento de la taquilla y su impacto en las rentas porcentuales: la dirección explicó que el estreno de Spider-Man podría generar un día de recaudación superior a los 100 millones de dólares, lo que arrastraría algo de ingreso adicional, aunque reconoció que el impacto neto en la guía anual sería modesto. Por último, sobre la estrategia de financiación, Mark Peterson aclaró que la compañía no se ve obligada a emitir capital dado su perfil de apalancamiento y liquidez, pero que incrementar equity a los precios actuales sería acretivo para financiar nueva inversión. Una pregunta de Rob Stevenson sobre el rendimiento inicial de los parques ex-Six Flags recibió una respuesta cautelosa: la dirección indicó que solo llevan un mes operativos y que las señales preliminares —reseñas de visitantes, disponibilidad de atracciones, limpieza— son positivas, pero que los cambios operativos de fondo se implementarán tras el cierre de la temporada.