Qué dijo la dirección de EPR Properties en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de aceleración en inversiones y beneficios

EPR Properties cerró el primer trimestre de 2026 con un incremento del 5,9 % en el FFO ajustado por acción frente al mismo período del año anterior, situándose en 1,26 dólares. El AFFO por acción creció un 6,6 %, hasta 1,29 dólares. La dirección atribuyó el avance principalmente al impacto acumulado del gasto en inversiones y a los incrementos contractuales de rentas, parcialmente compensados por menores ingresos por rentas variables respecto al primer trimestre de 2025, que había incluido partidas extraordinarias. La cobertura de renta a nivel de unidad se mantuvo en 2x, y la cartera cerró el trimestre con una ocupación del 99 %.

El hecho más destacado del período fue la adquisición de siete parques de atracciones a Six Flags Entertainment por 315 millones de dólares, la mayor compra de la compañía desde la pandemia. Seis de los siete inmuebles cerraron tras el fin del trimestre; el séptimo, La Ronde, ubicado en Montreal (Canadá), se espera que cierre en el segundo trimestre. Los parques, que suman más de 1.600 acres en seis estados de Estados Unidos y Canadá, atraen aproximadamente 4,5 millones de visitantes al año. La dirección subrayó que se trata de activos dominantes en sus mercados, con inversiones multimillonarias acumuladas a lo largo de décadas y que, según indicó, serían prácticamente irreproducibles.

Otra operación relevante del trimestre fue el ejercicio de la opción de compra sobre una nota hipotecaria de 70 millones de dólares garantizada por un inmueble de alojamiento experiencial —el complejo Margaritaville— para convertirla en un arrendamiento triple neto a 20 años. Esta estructura, en la que una hipoteca sirve como vía de acceso a la propiedad inmobiliaria, fue presentada como un modelo que la compañía prevé replicar: más del 80 % de su cartera hipotecaria incluye cláusulas de conversión similares.

Perspectivas y revisión de guía al alza

Tras los resultados del trimestre, EPR elevó su guía de FFO ajustado por acción para 2026 a un rango de 5,37 a 5,53 dólares, lo que representa un crecimiento del 6,5 % en el punto medio frente a 2025. La compañía también aumentó su objetivo de inversión anual a entre 500 y 600 millones de dólares, desde el rango previo de 400 a 500 millones, nivel que la dirección calificó como el más elevado desde la pandemia. En paralelo, la guía de desinversiones se amplió a un rango de 50 a 100 millones de dólares. El dividendo mensual ordinario fue incrementado un 5,1 %, hasta 3,72 dólares anualizados, con un ratio de cobertura AFFO del 70 % en el trimestre. La deuda neta pro forma sobre EBITDAre ajustado anualizado se situó en 4,8x, por debajo del límite inferior del rango objetivo de la empresa (5x–5,6x), con toda la deuda a tipo fijo o cubierta mediante permutas de tipos de interés y una línea de crédito de 1.000 millones de dólares sin disponer.

Turno de preguntas: parques, teatros y macroentorno

Los analistas indagaron sobre la posibilidad de ampliar la relación con Six Flags como proveedor de activos. Greg Silvers no descartó nuevas operaciones con ellos ni con otros propietarios de atracciones, y señaló que la posición de liderazgo de EPR en el segmento les sitúa como primer interlocutor en este tipo de transacciones. Sobre los teatros, Silvers reconoció que la compañía recibe más llamadas entrantes sobre su cartera teatral, impulsadas por el buen comportamiento de la taquilla —que creció un 25 % en el primer trimestre— y por decisiones recientes de los estudios, como el compromiso de Amazon MGM con 15 estrenos teatrales en 2027 o el anuncio de Netflix de dar una ventana de 49 días en cines a la película de Narnia. Pese a ello, aclaró que las posibles ventas de teatros se realizarían mediante operaciones individuales o puntuales, no a través del contrato marco con AMC. En cuanto al entorno macroeconómico, la dirección sostuvo que la incertidumbre en los mercados de capitales y la perspectiva de tipos sostenidos están empujando a potenciales vendedores a cerrar operaciones con EPR antes de que las condiciones empeoren, lo que amplía el flujo de oportunidades de inversión.