Qué dijo la dirección de EPAM Systems, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido con una advertencia en Norteamérica

EPAM cerró el segundo trimestre de 2026 por encima del extremo superior de sus propias previsiones: los ingresos alcanzaron 1.415 millones de dólares, con un crecimiento del 4,5% interanual y del 3,4% en moneda constante orgánica. Los márgenes mejoraron en ambas métricas —GAAP y no GAAP— y el beneficio por acción no GAAP creció un 22% respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos clasificados como puramente nativos de IA superaron los 160 millones de dólares en el trimestre, encadenando su sexto trimestre consecutivo de crecimiento secuencial de doble dígito y representando ya más del 11% del negocio total. Servicios Financieros fue el vertical de mayor crecimiento, con un alza del 11,5% interanual, mientras que Ciencias de la Vida y Salud creció un 8%. Por el contrario, Software y Alta Tecnología cayó un 1,3% y Medios de Información Empresarial retrocedió un 2,1%.

Geográficamente, EMEA creció un 10,9% interanual y fue el motor del trimestre. América, que representa el 57% de los ingresos, apenas avanzó un 0,5%. La dirección fue explícita: Norteamérica no crece lo suficiente y no atribuye ese desempeño al entorno macroeconómico, sino a factores propios de la compañía. Cabe destacar que EPAM opera centros de entrega en México y Colombia, geografías cuyas monedas se han apreciado y que, según el CFO Jason Peterson, han encarecido la base de costes frente a competidores con mayor concentración en India.

Lo que viene: guía rebajada y grandes contratos que no terminan de cerrarse

La compañía recortó su previsión de crecimiento de ingresos para el conjunto de 2026, que ahora se sitúa entre el 3,2% y el 4,2% en términos reportados, equivalente a un crecimiento orgánico en moneda constante de entre el 2% y el 3%. Para el tercer trimestre, la empresa espera ingresos de entre 1.410 y 1.425 millones de dólares, con un crecimiento interanual de apenas el 1,7% en el punto medio. La dirección anticipa que los ingresos del cuarto trimestre serán similares a los del tercero. En paralelo, elevó ligeramente su objetivo de margen operativo no GAAP al rango del 15,5% al 16% para el año completo, apuntando al extremo superior de su horquilla previa.

EPAM mantiene su meta de 600 millones de dólares en ingresos nativos de IA para 2026 y la dirección confirmó que está en camino de alcanzarla. Sin embargo, los grandes contratos de servicios agénticos gestionados que la empresa venía negociando no se han firmado todavía. La compañía espera que su contribución de ingresos más significativa comience en el primer semestre de 2027, retrasando lo que antes se estimaba para el segundo semestre de 2026. La generación de flujo de caja libre para el conjunto del año se prevé en torno al 70% de conversión, por debajo del rango histórico del 80% al 90%, afectada por pagos de clientes que se desplazaron al inicio del tercer trimestre y por un incremento en los días de cobro pendiente.

El turno de preguntas: visibilidad, ventas y competencia

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la visibilidad: si el deterioro en Norteamérica se detectó en julio, después de fijar las previsiones del segundo trimestre, ¿qué garantía existe de que la guía revisada es fiable? Peterson respondió que el punto medio de la previsión para el año solo exige crecer alrededor del 1,8% en el tercer trimestre y mantenerse plano en el cuarto, y que sería necesaria una caída secuencial material para llegar al extremo inferior del rango. El segundo frente fue la capacidad comercial en Norteamérica. Fejes reconoció que no es un problema de entrega sino de desarrollo de negocio: la región operaba con un modelo muy centrado en la excelencia de ingeniería y en interlocutores técnicos, mientras que el mercado exige ahora propuestas orientadas a casos de negocio y retorno sobre la inversión, algo que EMEA ya aprendió a hacer. El tercer frente fue si EPAM está perdiendo trabajo frente a competidores. Fejes negó que sea así: el gasto que desaparece migra hacia tokens, GPU e infraestructura, no hacia otros proveedores de servicios.