Qué dijo la dirección de EPAM Systems, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido, pero con matices en las perspectivas

EPAM cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos superiores a 1.400 millones de dólares, un crecimiento del 12,8% en términos reportados respecto al mismo período del año anterior. En términos orgánicos y a tipo de cambio constante, el avance fue del 5,6%, por encima de lo que la compañía había proyectado. Cinco de los seis sectores verticales crecieron interanualmente, con especial fortaleza en servicios financieros, software y alta tecnología, y los denominados mercados emergentes. Para el conjunto de 2025, los ingresos totalizaron 5.460 millones de dólares, un aumento del 15,4% en términos reportados y del 4,9% orgánico a tipo de cambio constante. El flujo de caja libre ascendió a 613 millones de dólares, con una conversión del 94,7% sobre el beneficio neto ajustado.

En el apartado de inteligencia artificial, la compañía informó de ingresos de más de 105 millones de dólares en el trimestre correspondientes a lo que denomina servicios «AI native» —soluciones donde la inteligencia artificial es el núcleo del producto o iniciativas de transformación empresarial integral basadas en IA—, excluyendo expresamente el trabajo de desarrollo asistido por herramientas de IA y los servicios fundacionales de datos y nube. La dirección espera que estos ingresos superen los 600 millones de dólares en 2026.

Lo que viene: crecimiento moderado y un cliente clave bajo presión

Para 2026, la compañía espera un crecimiento de ingresos de entre el 4,5% y el 7,5% en términos reportados, con un efecto positivo de divisas estimado en 1,5 puntos porcentuales. El crecimiento orgánico a tipo de cambio constante se situaría entre el 3% y el 6%. La dirección atribuyó explícitamente un impacto negativo de 100 puntos básicos sobre el crecimiento orgánico de 2026 a la caída de ingresos prevista en el mayor cliente de NEORIS, firma mexicana adquirida por EPAM, cuyo principal cliente ha reducido drásticamente su gasto ante un entorno económico adverso y el efecto de los aranceles estadounidenses. La dirección indicó que se reunió con ese cliente en México y espera una estabilización a partir del segundo trimestre, aunque los ingresos anuales procedentes de esa cuenta serán inferiores a los de 2025. Para el primer trimestre de 2026, la compañía proyecta ingresos de entre 1.350 y 1.400 millones de dólares, con un crecimiento orgánico aproximado del 3% en el punto medio del rango.

El turno de preguntas: aranceles, ciclos de venta y la presión de la IA

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres áreas. Primero, la reconciliación entre la previsión de 2026 y el compromiso previo de crecer más rápido que en 2025: la dirección aclaró que, sin el efecto del cliente mexicano, el punto medio del rango sería 100 puntos básicos superior, en línea con lo prometido. Segundo, el alargamiento de los ciclos de venta: la dirección reconoció que los programas de transformación de IA de mayor envergadura atraen procesos de compra más formales, con licitaciones y mayor burocracia, pero insistió en que eso no cambia la guía anual, solo la distribución trimestral de los ingresos. Tercero, ante la presión bursátil derivada del debate sobre si la IA «se comerá» el software, el consejero delegado rechazó ese argumento con firmeza, afirmando que EPAM es una empresa constructora de software, no de mantenimiento ni de procesos de negocio, y que la automatización del código abre espacio para construir más, no menos. Jason Peterson, director financiero, añadió que la compañía no está observando compresión de tarifas por hora asociada al uso de IA, sino lo contrario: mejoras de precio en el segundo semestre de 2025 que continúan en 2026. En cuanto a la asignación de capital, la dirección anticipó actividad en recompra de acciones, especialmente en el primer semestre, con adquisiciones pequeñas y selectivas una vez estabilizadas las integraciones anteriores.