Qué dijo la dirección de EOG Resources, Inc. en la llamada del Q1 2026

Trimestre sólido pese a tormenta invernal y volatilidad geopolítica

EOG Resources cerró el primer trimestre de 2026 por encima de sus propias guías en producción, costos operativos unitarios y amortización. La compañía generó 1.800 millones de dólares en ingreso neto ajustado y 1.500 millones en flujo de caja libre, y devolvió casi 950 millones a los accionistas mediante dividendo ordinario y recompras de acciones. Todo esto ocurrió durante una tormenta invernal significativa que afectó múltiples áreas operativas, aunque los sistemas propios de recolección y optimización de producción limitaron las interrupciones.

El conflicto con Irán ocupa el centro del análisis macroeconómico de la dirección. EOG estima que las disrupciones al suministro y al tránsito por el Estrecho de Ormuz habrán retirado aproximadamente 900 millones de barriles del mercado global hasta junio de 2026. La compañía espera que, incluso si el conflicto se resuelve pronto, la reposición de inventarios, la recarga de reservas estratégicas y una prima de riesgo geopolítico más elevada mantengan un entorno favorable para el precio del crudo. En gas natural, reconoció presión de corto plazo por niveles de almacenamiento doméstico por encima del promedio de cinco años, aunque mantiene una visión positiva de mediano y largo plazo apoyada en el crecimiento de la demanda de GNL y el aumento del consumo eléctrico.

Reasignación de capital: del gas al petróleo, sin cambiar el presupuesto

Sin modificar su presupuesto de capital de 6.500 millones de dólares, EOG aumentó su guía de producción de petróleo en 2.000 barriles por día y de líquidos del gas natural (NGL) en 6.000 barriles por día para el año completo. La palanca fue trasladar actividad desde Dorado —su activo de gas seco en Texas— hacia activos con mayor peso en petróleo, principalmente Delaware Basin y Utica. En Dorado, la compañía reducirá la actividad de fracturamiento a menos de un equipo completo, y la tasa de producción al cierre del año bajará de la meta original de 1 Bcf/día a algo por encima de 800 millones de pies cúbicos por día. La dirección subrayó que esta flexibilidad es precisamente el valor de tener una cartera multibacín con diversidad geográfica y de productos.

En costos, EOG señaló que no ha observado inflación significativa en servicios. Aproximadamente el 70% de sus equipos de perforación pueden operar con gas natural, y el 100% de sus flotas de fracturamiento son eléctricas o de doble combustible, lo que reduce estructuralmente la exposición al precio del diésel. Alrededor del 50% de los costos de pozos para 2026 ya están contratados.

Preguntas de los analistas: devolución de capital, Medio Oriente y marketing internacional

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, la política de retorno al accionista: la directora financiera Ann Janssen confirmó que entre el 1 y el 28 de abril la compañía recompró 2,3 millones de acciones adicionales, y que EOG espera devolver al menos el 70% del flujo de caja libre anual —lo que representaría un récord histórico de devolución en términos absolutos, con el flujo libre proyectado en 8.500 millones de dólares para 2026 al precio actual del mercado de futuros. Ante la pregunta de si podría llegarse al 90%-100%, Yacob no lo descartó del todo, pero indicó que prefiere acumular algo de caja en la parte alta del ciclo para poder invertir de forma contracíclica en el futuro.

Segundo, las operaciones en Medio Oriente. EOG tiene concesiones de exploración en los Emiratos Árabes Unidos (con ADNOC) y en Baréin (con BAPCO). La dirección reconoció que la situación es dinámica, que algunos empleados han sido reubicados y que los plazos se han retrasado ligeramente, aunque la compañía espera presentar resultados iniciales en el segundo semestre de 2026. Yacob destacó que el conflicto no ha afectado la comunicación ni la alineación con sus socios locales, y que la decisión de la UAE de abandonar la OPEP no tiene impacto directo sobre EOG porque sus inversiones se rigen por retornos, no por cuotas de producción.

Tercero, la estrategia de comercialización internacional. EOG tiene capacidad de exportación de 250.000 barriles por día desde Corpus Christi, con precio negociado cargamento por cargamento en referencia a Brent o a precios domésticos. En gas natural, su contrato con Cheniere se amplía a 420.000 MMBtu/día en el segundo trimestre de 2026, vinculados a los índices JKM o Henry Hub a elección mensual de EOG. El director de operaciones Jeffrey Leitzell señaló que la exposición al precio deprimido de Waha en el Permian es inferior al 7% y que no espera alivio hasta el último trimestre, cuando entren en operación nuevas capacidades de egreso en la cuenca.