Qué dijo la dirección de The Ensign Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Trimestre récord impulsado por ocupación y mezcla de pacientes cualificados

Ensign Group cerró el cuarto trimestre fiscal 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos en varias métricas. Los ingresos consolidados del trimestre ascendieron a 1.400 millones de dólares, un 20,2% más que en el mismo periodo del año anterior, mientras que el beneficio neto ajustado creció un 23,2% hasta los 107,8 millones de dólares. El beneficio por acción ajustado fue de 1,82 dólares. La ocupación en operaciones de mismo centro (same-store) alcanzó el 83,8%, un máximo histórico, y los días de Medicare en ese grupo aumentaron un 11% interanual. La dirección atribuyó estos avances a la mejora sostenida de la reputación clínica de sus centros en sus respectivos mercados, lo que les permite atraer pacientes con mayor complejidad médica y, por tanto, mejor remuneración por parte de Medicare y seguros gestionados.

En el conjunto del año fiscal 2025, los ingresos consolidados totalizaron 5.100 millones de dólares (+18,7%), el beneficio neto ajustado fue de 386,6 millones de dólares (+20,6%) y el BPA ajustado llegó a 6,57 dólares (+19,5%). La compañía destacó que, en los últimos cinco años, sus ingresos ajustados crecieron un 111% y el BPA ajustado se duplicó con creces, ambos a una tasa compuesta anual del 16%.

Expansión agresiva y perspectivas para 2026

Durante el trimestre y semanas posteriores, Ensign incorporó 17 nuevas operaciones —12 de ellas con activo inmobiliario propio— en siete estados, sumando 1.371 camas de enfermería especializada. Entre las adquisiciones destaca una cartera de siete edificios en Utah (transacción Stonehenge), que la dirección reconoció que se cerró a un precio superior a su media histórica, aunque justificado por la calidad de los activos y las sinergias con su presencia ya establecida en ese estado. La cartera Stonehenge supera las expectativas de rendimiento solo meses después del cierre.

En California, Ensign completó dos proyectos de nueva construcción: una ampliación de 40 camas en Vista Knoll Specialized Healthcare (Vista, CA), dedicada íntegramente a pacientes de salud conductual y que alcanzó el 98,3% de ocupación en pocas semanas; y un edificio de reemplazo para Grossmont Post Acute en La Mesa, CA, junto al hospital Sharp Grossmont, que añade 15 camas a la licencia original. La dirección señaló que está desarrollando capacidad interna de construcción para replicar este modelo en sus mercados más maduros.

Para el año fiscal 2026, la compañía espera un BPA ajustado de entre 7,41 y 7,61 dólares, lo que representaría un incremento del 14,3% respecto al punto medio de los resultados de 2025, y unos ingresos de entre 5.770 y 5.840 millones de dólares. La dirección espera que la trayectoria de ocupación y mezcla de pacientes cualificados continúe en una dirección similar a la de 2025, con la habitual moderación estacional en los meses de verano. Al cierre del trimestre, la compañía disponía de 504 millones de dólares en caja y más de 590 millones en línea de crédito disponible, lo que le otorga más de 1.000 millones de dólares en liquidez para nuevas inversiones. El ratio deuda neta ajustada sobre EBITDA se situó en un mínimo histórico de 1,77 veces.

Turno de preguntas: M&A, tarificación de Medicare y uso de inteligencia artificial

Los analistas preguntaron principalmente sobre el entorno de fusiones y adquisiciones, la remuneración de Medicare y el papel de la inteligencia artificial. Sobre el mercado de adquisiciones, Chad Keetch reconoció que las valoraciones han subido y que el entorno es favorable al vendedor, aunque subrayó que el pipeline sigue siendo abundante y variado, con operaciones desde pequeñas propiedades individuales hasta carteras más grandes. Preguntado específicamente por geografías de interés, no identificó mercados concretos pero mencionó que hay varios acuerdos preparados para el primer trimestre de 2026.

En relación con el nuevo programa de compras basado en valor (value-based purchasing) de CMS para Medicare Parte A, la dirección defendió que Ensign está bien posicionada dado su historial en indicadores de calidad como la rotación de enfermería, y tanto la directora financiera Suzanne Snapper como el COO Spencer Burton subrayaron que CMS anticipa estos cambios con años de antelación, lo que les permite prepararse. Un analista preguntó si estos programas podrían alargar el periodo de recuperación en adquisiciones de centros en reestructuración; la dirección respondió que el mayor riesgo en ese proceso es el cambio en la complejidad de los pacientes, no los ajustes regulatorios.

Sobre inteligencia artificial, el CEO Barry Port reconoció que la compañía está aprovechando las capacidades que incorporan sus proveedores de software empresarial existentes —sistemas clínicos y ERP— y desarrollando proyectos con soluciones de uso general para reducir tareas administrativas. Miró hacia adelante con más entusiasmo al uso de datos de pacientes para apoyar decisiones clínicas en tiempo real, aunque sin dar plazos ni cifras de inversión.