Qué dijo la dirección de The Ensign Group, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por ocupación y mezcla de pacientes calificados

The Ensign Group cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados que la dirección calificó de récord en varias métricas clave. Los ingresos consolidados alcanzaron 1.300 millones de dólares, un incremento del 19,8% respecto al mismo periodo del año anterior. El beneficio neto ajustado fue de 96,5 millones de dólares, con un alza del 18,9%, y el beneficio por acción ajustado subió un 18% hasta 1,64 dólares. La compañía destacó que el motor real de estos resultados no son los movimientos financieros, sino la mejora clínica sostenida: sus instalaciones afiliadas superaron a sus pares en las evaluaciones anuales de CMS en un 24% a nivel estatal y un 33% a nivel de condado. La ocupación en operaciones de la cartera madura alcanzó un máximo histórico del 83%, y los días de atención a pacientes calificados crecieron un 5,1% en las mismas instalaciones respecto al año anterior.

La compañía añadió 22 nuevas operaciones durante el trimestre, incluyendo una cartera de 11 edificios en California y una de 7 en Utah, sumando en total 1.857 camas de enfermería especializada en seis estados. El apalancamiento neto ajustado por arrendamientos se situó en 1,86 veces el EBITDA, con más de 1.000 millones de dólares en liquidez disponible entre efectivo y línea de crédito. La filial inmobiliaria Standard Bearer cuenta ya con 149 propiedades y generó ingresos por arrendamiento de 32,6 millones de dólares en el trimestre.

Perspectivas: guía elevada y crecimiento orgánico como palanca central

Tras otro trimestre por encima de las expectativas, la dirección elevó su guía de beneficio por acción para 2025 a un rango de 6,48 a 6,54 dólares, frente a los 6,34–6,46 dólares anteriores. La compañía espera que el punto medio de esta guía represente un crecimiento del 18,4% sobre los resultados de 2024 y del 36,5% sobre los de 2023. Los ingresos anuales se proyectan ahora entre 5.050 y 5.070 millones de dólares. La dirección señaló que el cuarto trimestre suele ser uno de sus más sólidos. Con una ocupación del 83% en la cartera madura, la dirección argumentó que elevarla al 85% equivaldría a añadir ocho nuevas instalaciones de 100 camas, y al 88%, a añadir diecisiete, todo ello sin incrementar costes fijos. A partir del 1 de octubre de 2025, la tarifa Medicare aumentó un 3,2% por el ajuste anual de mercado. En cuanto a adquisiciones, la dirección advirtió de que los precios en ciertos mercados, mencionando Texas como ejemplo, han subido hasta niveles que no están respaldados por los fundamentos operativos, y reafirmó su compromiso de mantenerse disciplinada.

Turno de preguntas: mezcla de calificados, expansión en el sureste y mercado de adquisiciones

Los analistas se centraron en tres áreas. Primero, el potencial de crecimiento en la mezcla de pacientes calificados: la dirección recordó que solo el 31,7% de los días en la cartera madura corresponden a pacientes calificados, lo que implica un margen de mejora considerable. Segundo, la expansión en el sureste —Alabama y Tennessee—, donde los ejecutivos reconocieron que las transiciones marchan bien pero que construir relaciones con aseguradoras de atención gestionada en mercados nuevos es un proceso que lleva años. Tercero, el estado del mercado de adquisiciones: la dirección confirmó que ya cuenta con operaciones previstas para el primer trimestre de 2026, pero reconoció que en algunos mercados, particularmente Texas, compradores financieros han elevado los precios a niveles que la compañía no está dispuesta a pagar. Sobre el uso de personal de agencias de enfermería, la dirección indicó que representa menos de una quinta parte del nivel utilizado hace dos años, con el gasto en la cartera madura prácticamente nulo, y que la inflación salarial ha vuelto a niveles normales de un solo dígito bajo a medio.