Qué dijo la dirección de Enerflex Ltd. en la llamada del Q4 2025

El trimestre

Enerflex reportó ingresos de USD 627 millones en el cuarto trimestre de 2025, por encima de los USD 561 millones del mismo período de 2024, impulsados por la fuerte ejecución en la línea de Engineered Systems. El margen bruto antes de depreciación alcanzó USD 177 millones (28% de ingresos). Las líneas de Energy Infrastructure y After-Market Services fueron responsables del 67% del margen bruto consolidado. El EBITDA ajustado fue de USD 123 millones comparado con USD 121 millones en Q4 2024. El flujo de caja libre alcanzó un récord de USD 141 millones, aunque incluye USD 119 millones de recuperación de capital de trabajo por cobros en la línea de Engineered Systems.

La compañía reportó un retorno sobre capital empleado de 16,9% en el trimestre. La razón de deuda neta a EBITDA ajustada fue aproximadamente 1,0x al cierre de Q4 2025, mejorando desde 1,5x hace un año. El resultado neto mostró una pérdida de USD 57 millones (USD 0,47 por acción) principalmente por gastos de USD 81 millones relacionados con el rescate anticipado de notas senior de 2027; en base normalizada, la ganancia fue de USD 24 millones (USD 0,20 por acción).

Lo que viene

Para 2026, Enerflex apunta a inversión de capital orgánico entre USD 175 y USD 195 millones, incluyendo USD 90 a USD 100 millones en capital de crecimiento enfocado principalmente en expandir su flota de compresión contratada en Estados Unidos. La compañía asegura que su capacidad de entrega para 2026 está garantizada mediante acuerdos con fabricantes de componentes. El backlog de Engineered Systems fue de USD 1,1 mil millones al cierre de 2025 con una relación libro-a-facturación de 1,1x, reflejando replenición consistente. La dirección espera aumentar oportunidades en generación de energía eléctrica vinculada a centros de datos, aunque la mayoría de entregas estarían programadas para 2027 y adelante. En mercados internacionales, la compañía está evaluando oportunidades en Oriente Medio pero sin capital específicamente asignado en el plan 2026.

Anunció un acuerdo definitivo para vender la mayoría de sus operaciones en Asia-Pacífico al grupo INNIO, principalmente en Australia, Indonesia y Tailandia, con cierre esperado en la segunda mitad de 2026. Tras la venta, seguirá suministrando soluciones de Engineered Systems en la región desde instalaciones norteamericanas.

Turno de preguntas

Los analistas se enfocaron en restricciones de suministro. Una firma competidora reportó plazos de entrega de 110 a 120 semanas para motores de gran potencia. La dirección confirmó que estos plazos aplican solo a ciertos segmentos de alta cilindrada y espera mejora conforme los fabricantes de equipos amplíen capacidad. Aseguró que su cartera de órdenes para 2026 está asegurada y mantiene posiciones especulativas de componentes para 2027, con visibilidad de dos años de crecimiento en el negocio de compresión contratada en Estados Unidos, especialmente en la cuenca de Permian y en procesamiento de gas natural.

Sobre generación de energía, confirmó que clientes son contraparte de alta calidad (desarrolladores de datos centers e hiperscalers) con relaciones bien desarrolladas. La compañía ha mantenido un enfoque conservador en este mercado incipiente. Respecto a disposiciones futuras, señaló que ha reducido su huella geográfica de 27 países al momento de la adquisición hace tres años a 17 actualmente, y que tras la venta de Asia-Pacífico disminuirá a aproximadamente 14, manteniendo enfoque en siete geografías principales: Canadá, Estados Unidos, Omán, Baréin, Brasil, Argentina y México. Indicó que podría evaluar la salida de algunos otros países no centrales para simplificar operaciones y liberar capital de trabajo.