Qué dijo la dirección de Enlight Renewable Energy Ltd en la llamada del Q1 2026

Arranque sólido y récord de ingresos en el primer trimestre

Enlight Renewable Energy registró ingresos e ingresos totales de 200 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, un incremento del 54% respecto al mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado alcanzó 154 millones de dólares, con un crecimiento del 58% interanual excluyendo el efecto de la venta parcial del clúster Sunlight en 2025. La dirección atribuyó el resultado a la puesta en operación de nuevos proyectos en Estados Unidos —especialmente Roadrunner y Quail Ranch—, a condiciones de viento favorables en Israel y Europa, al incremento de la actividad de comercialización eléctrica en Israel y a la apreciación del séquel israelí y el euro frente al dólar. Estados Unidos se convirtió por primera vez en el segmento geográfico más grande de la compañía, aportando el 37% de los ingresos totales.

En Israel, la empresa destacó el doble papel de sus operaciones: generación de electricidad a escala de servicio público y una posición creciente en agrivoltaica, con acuerdos de terrenos que representan aproximadamente 3 gigavatios factorizados de capacidad solar futura. La dirección calificó a Israel como un mercado con potencial de convertirse en uno de los países con mayor capacidad de almacenamiento energético per cápita del mundo, impulsado por proyectos de almacenamiento de alta tensión que suman más de 2 gigavatios factorizados. También se mencionó la expansión en Europa con negociaciones avanzadas en Finlandia y Rumanía para proyectos de almacenamiento.

Perspectivas y construcción en curso

La compañía reafirmó su guía para el ejercicio completo de 2026: ingresos de entre 755 y 785 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 545 y 565 millones. La dirección espera tener aproximadamente 7 gigavatios factorizados en construcción durante 2026, con más del 90% de la cartera madura en operación o en construcción a fin de año. Para finales de 2028, la empresa prevé alcanzar una tasa de ingresos anuales superior a 2.100 millones de dólares, sustentada en proyectos ya en cartera. Un desplazamiento de los proyectos CO Bar 4 y 5, así como del proyecto europeo Bertikow, motivado por el cambio de proveedor de baterías para mejorar la rentabilidad y acceder a contenido doméstico, redujo la capacidad proyectada para 2027 de 8 a 7,3 gigavatios factorizados; la dirección presentó este ajuste como una decisión deliberada, no como un contratiempo.

En cadena de suministro, Jared McKee, CEO de Clēnera, señaló que a pesar de las disrupciones globales en el transporte marítimo por conflictos geopolíticos en Oriente Medio, la exposición de la compañía a problemas de disponibilidad o precio de materiales ha sido limitada hasta ahora, aunque advirtió que podrían sentirse efectos indirectos en el futuro. La compañía aseguró baterías de fuente doméstica para las fases 4 y 5 de CO Bar, por un total de 3.176 megavatios hora, como medida de mitigación de riesgos arancelarios.

Turno de preguntas: retornos, safe harbor y liquidez

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el aumento de los retornos no apalancados: la dirección explicó que los proyectos en construcción y preconstrucción ya alcanzan de manera sólida el 13%, frente al rango del 11%-12% de trimestres anteriores, gracias a la optimización del capex en almacenamiento y la mejora en los precios de los PPA. Segundo, el programa de safe harbor: la compañía indicó que tiene opciones para safe harbor entre 2 y 4 gigavatios factorizados adicionales antes de finales de junio, lo que elevaría el total a entre 15 y 17 gigavatios, frente a los 6-8 que la dirección anticipaba cuando se aprobó la legislación fiscal hace un año. Los ejecutivos aclararon que no todos los proyectos con estudio de impacto de sistema completado —unos 20 gigavatios factorizados— serán candidatos, pues algunos entrarán en operación después de 2030. Tercero, la liquidez para el crecimiento más allá de 2028: la dirección afirmó que los recursos actuales —incluyendo 709 millones en caja a nivel corporativo, 270 millones en subsidiarias y 360 millones disponibles en líneas de crédito— son suficientes para financiar el plan hasta 2028 y varios gigavatios adicionales sin necesidad de capital externo. Una analista preguntó si el objetivo de 2028 podría elevarse; la dirección no modificó el rango pero señaló que la proporción de la cartera madura que ya está en construcción ha crecido trimestre a trimestre, reduciendo el riesgo de desarrollo.