Qué dijo la dirección de Emerson Electric Co. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre sólido con órdenes en aceleración

Emerson Electric cerró su primer trimestre fiscal 2026 con un crecimiento subyacente de ventas del 2% interanual, en línea con las expectativas internas, y un margen de EBITDA ajustado de segmento del 27,7%, por encima de lo previsto. El beneficio por acción ajustado fue de 1,46 dólares, un 6% más que un año antes. La dirección atribuyó el buen arranque a la disciplina operativa y a la fortaleza de sus verticales de crecimiento: energía eléctrica, GNL, semiconductores y ciencias de la vida. El dato más destacado del trimestre fue el crecimiento de órdenes subyacentes del 9%, el cuarto trimestre consecutivo con expansión robusta, impulsado en particular por el negocio de Software y Sistemas, cuyas órdenes subieron un 23% interanual. La cartera de pedidos cerró en 7.900 millones de dólares, un 9% más que el año anterior, con un ratio libro-facturación de 1,13.

Cabe señalar que los resultados de la primera mitad del ejercicio están afectados por una dinámica contable asociada a la renovación de contratos de software, que redujo el crecimiento de ventas en aproximadamente un punto porcentual, comprimió el margen de EBITDA en 70 puntos básicos y restó 0,06 dólares al beneficio por acción. Sin este efecto, el margen habría crecido 40 puntos básicos interanuales.

Perspectivas: confianza en la segunda mitad y ajuste al alza del BPA

La compañía reiteró su guía de crecimiento de ventas del 5,5% para el año completo (4% subyacente) y un margen de EBITDA ajustado de aproximadamente el 28%. Elevó el límite inferior y el punto medio de su previsión de BPA ajustado, que sitúa ahora entre 6,40 y 6,55 dólares. La dirección espera que la aceleración de la segunda mitad, con un crecimiento previsto de alrededor del 6%, esté respaldada por la maduración del pedido acumulado y por la desaparición del efecto contable de las renovaciones de software. La compañía planea devolver aproximadamente 2.200 millones de dólares a los accionistas en 2026, de los cuales 250 millones ya se ejecutaron en el primer trimestre mediante recompra de acciones. En cuanto a los precios, la dirección estima una contribución de alrededor del 2% para el conjunto del año, frente al 3% registrado en el primer trimestre.

En el plano geográfico relevante para mercados hispanos, Latinoamérica registró un crecimiento de órdenes del 9% en el trimestre. México fue mencionado específicamente en el contexto arancelario: la compañía tiene proveedores que importan desde países sin acuerdo comercial con México hacia Estados Unidos, lo que genera cierto viento en contra. La dirección cifró en 130 millones de dólares los aranceles ya incorporados al plan anual, pero señaló que la evolución reciente —incluyendo la reducción de aranceles sobre China del 20% al 10%— arroja un balance neto más favorable, aunque indicó que es pronto para cuantificarlo con precisión. Venezuela fue otro tema de interés: Emerson estima tener una base instalada de aproximadamente 1.000 millones de dólares en el país y mantiene canales de distribución parcialmente operativos, aunque no realiza transacciones significativas desde las sanciones. La dirección afirmó estar preparando planes para retomar actividad en cuanto el marco legal y la situación de seguridad lo permitan, con la generación eléctrica como primer sector de oportunidad.

Turno de preguntas: órdenes, China y márgenes bajo escrutinio

Los analistas centraron sus preguntas en la sostenibilidad del crecimiento de órdenes, particularmente el 18% registrado en América del Norte. La dirección atribuyó esta cifra a la confluencia de política industrial favorable —electrificación, repatriación de producción, GNL y defensa— con sus verticales de crecimiento, y aclaró que no espera mantener ese ritmo trimestre a trimestre, aunque sí confía en un crecimiento de alto un dígito en la región para el año. Sobre China, la dirección adoptó un tono más cauteloso que en trimestres anteriores: espera un descenso de bajo un dígito para el conjunto del ejercicio, con debilidad persistente en el sector químico y automotriz, compensada parcialmente por actividad positiva en pruebas y medición y en generación eléctrica. Respecto a los márgenes del segundo trimestre, que se esperan inferiores a los del primero a pesar de mayores ingresos, la dirección explicó que el principal factor es el efecto dilutivo de las renovaciones de contratos de software —un impacto de 65 millones de dólares frente a 45 millones en el trimestre anterior— junto con un mix geográfico desfavorable. Un analista preguntó por la inflación en memorias DRAM; la dirección respondió que su exposición total es de unos 8 millones de dólares, principalmente en generaciones DDR3 y DDR4, y que el impacto en márgenes es manejable, aunque está monitorizando la disponibilidad de suministro con atención.