Qué dijo la dirección de Emerson Electric Co. en la llamada del Q4 2025

Cierre de año sólido, con Europa y China como lastre

Emerson Electric cerró su ejercicio fiscal 2025 con un crecimiento subyacente de ventas del 3%, ligeramente por debajo de lo previsto debido a la debilidad persistente en Europa y China. Sin embargo, la rentabilidad superó expectativas: el margen EBITDA ajustado de segmento alcanzó un récord anual del 27,6%, el beneficio por acción ajustado creció un 9% hasta los 6,00 dólares y el flujo de caja libre llegó a 3.240 millones de dólares, un 12% más que el año anterior. Las órdenes subyacentes crecieron un 6% en el cuarto trimestre, impulsadas por la energía, el gas natural licuado, las ciencias de la vida y, de forma destacada, por el segmento de Pruebas y Medición, cuyas órdenes subieron un 27% en el trimestre. La dirección atribuye el buen desempeño a la fortaleza en Norteamérica, India y Oriente Medio y África, y señaló que los sectores de energía eléctrica, GNL y ciencias de la vida crecieron conjuntamente un 11% en el año.

Perspectivas 2026: crecimiento moderado en la primera mitad, aceleración en la segunda

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento total de ventas del 5,5%, con un crecimiento subyacente de aproximadamente el 4%. La guía de beneficio por acción ajustado se sitúa entre 6,35 y 6,55 dólares, y el flujo de caja libre se proyecta entre 3.500 y 3.600 millones de dólares. La dirección advierte que un efecto contable en los contratos de renovación de software de AspenTech —sin impacto en el flujo de caja— reducirá los ingresos reconocidos en unos 120 millones de dólares en 2026, lo que distorsiona la comparativa de la primera mitad del año. Excluyendo ese efecto, el crecimiento subyacente sería del 4% en el primer semestre y del 6% en el segundo. La compañía espera que China se mantenga plana y que Europa no experimente recuperación. En cuanto a la devolución de capital, Emerson planea recomprar acciones por 1.000 millones de dólares y elevar el dividendo por acción un 5%, iniciando su 70.º año consecutivo de incremento del dividendo.

Preguntas de analistas: software, energía y China en el foco

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. Primero, varios analistas pidieron aclaraciones sobre el efecto contable en las renovaciones de contratos de software de AspenTech, un mecanismo derivado del reconocimiento de ingresos de licencias plurianuales según la norma ASC 606; el CFO Mike Baughman insistió en que no se trata de ningún cambio contable ni de ninguna señal negativa sobre el negocio subyacente, y que el efecto se revertirá en 2027 y 2028. Segundo, los analistas presionaron sobre la exposición al mercado eléctrico: la dirección indicó que Ovation —su sistema de control para generación— controla aproximadamente el 30% de la electricidad generada en el mundo, más del 50% en Estados Unidos y más del 30% en China y Europa, y que proyecta un crecimiento de entre alta cifra simple y baja cifra doble en ese segmento durante los próximos tres a cinco años. Tercero, ante la pregunta sobre proyectos de sostenibilidad y descarbonización, la dirección reconoció haber reducido en unos 1.500 millones de dólares el valor del embudo de proyectos relacionados con captura de carbono e hidrógeno en Norteamérica y Europa, aunque precisó que ninguno de esos proyectos estaba en la cartera de pedidos firmes.