Qué dijo la dirección de Embecta Corp. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre récord impulsado por el mercado estadounidense

Embecta cerró su tercer trimestre fiscal 2025 con ingresos de 295,5 millones de dólares, el nivel más alto en la historia de la compañía, superando sus propias expectativas internas en cerca de 14 millones de dólares. La dirección atribuyó el exceso de rendimiento íntegramente al mercado estadounidense, donde dos factores contribuyeron a partes iguales: ajustes favorables en las reservas de descuentos —que aportaron aproximadamente 7 millones de dólares— y el adelanto de pedidos de distribuidores antes del feriado del 4 de julio, combinado con inventario adicional ligado al proceso de cambio de marca. La compañía advirtió de forma explícita que ambos efectos no se repetirán en el cuarto trimestre. En el plano internacional, América Latina y Asia crecieron por la comparación favorable con el año anterior, mientras que China registró una caída interanual.

En márgenes, el beneficio operativo ajustado avanzó hasta el 36,9% desde el 30,6% del mismo período del año anterior, favorecido principalmente por la reducción del gasto en I+D tras el abandono del programa de bomba de insulina en parche. El margen bruto ajustado, en cambio, descendió respecto al tercer trimestre de 2024, cuando la compañía había reconocido un ajuste positivo de inventario de magnitud inusual vinculado a sus implementaciones de ERP. La deuda neta se redujo 52,4 millones de dólares durante el trimestre, con lo que el total amortizado en los primeros nueve meses del ejercicio alcanzó 112 millones, superando el objetivo anual de 110 millones.

Perspectivas para el resto del año y prioridades estratégicas

La compañía espera que los ingresos del cuarto trimestre desciendan hasta una cifra en torno a los 265 millones de dólares en el punto medio, reflejando la reversión de los factores temporales del tercer trimestre, un impacto negativo adicional de divisas de aproximadamente 3 millones y una contracción mayor de los ingresos procedentes de China. Para el conjunto del ejercicio, Embecta espera ingresos de entre 1.078 y 1.085 millones de dólares, y eleva su guía de beneficio por acción ajustado hasta un rango de 2,90 a 2,95 dólares, con un incremento en el punto medio de 0,125 dólares respecto a la orientación anterior. La compañía también espera reducir su deuda total en aproximadamente 150 millones de dólares durante el ejercicio, por encima de su objetivo inicial.

En el frente estratégico, la dirección destacó dos hitos relevantes: la finalización del programa de separación de sistemas ERP —India era el último mercado que operaba en plataformas de la antigua matriz BD— y el avance del cambio de marca, con más del 90% de los ingresos en América del Norte ya bajo la denominación Embecta. Para los mercados internacionales, la transición de marca está prevista para 2026. En cuanto a la expansión de portafolio, Embecta colabora activamente con más de 30 farmacéuticas en el co-envasado de sus agujas para pluma con terapias GLP-1 genéricas, y la compañía espera que esta línea de negocio podría generar más de 100 millones de dólares en ingresos anuales hacia 2033.

Turno de preguntas: China, GLP-1 y recompras de acciones

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en tres asuntos. El primero fue China: la dirección reconoció que el entorno geopolítico está generando una preferencia visible hacia marcas locales chinas y que los distribuidores nacionales podrían estar reequilibrando sus inventarios hacia el cierre del año fiscal. La compañía vende a tres o cuatro distribuidores nacionales que prepagan el producto, lo que le otorga cierta visibilidad sobre los patrones de pedidos. El impacto arancelario directo se calificó de negligible para el ejercicio 2025, en parte porque los productos fabricados en China destinados al mercado estadounidense están amparados por exenciones bajo el Protocolo de Nairobi al tratarse de insumos para diabetes. El segundo tema fue la exposición a GLP-1: la dirección confirmó que las jeringas de Embecta —indicadas para insulina— podrían ser técnicamente utilizadas para la administración de GLP-1 compuesto, y que en algunos mercados fuera de Estados Unidos las autoridades regulatorias ya lo permiten. Sin embargo, la dirección subrayó que el mayor potencial del negocio reside en el co-envasado de agujas para pluma con GLP-1 genéricos, cuya comercialización podría comenzar tan pronto como en 2026 en Canadá, India y Brasil. El tercer asunto fue la asignación de capital: ante una pregunta directa sobre recompras de acciones, el consejero delegado reiteró que la prioridad sigue siendo la reducción de deuda y la inversión orgánica e inorgánica para retomar el crecimiento, sin mencionar planes de recompra.