Qué dijo la dirección de Elevra Lithium Limited en la llamada del Q3 2025

Un trimestre marcado por el clima y el avance de la fusión

Sayona Mining cerró el trimestre de marzo de 2025 con una producción de concentrado de espodumena de 43.261 toneladas, afectada por condiciones climáticas inusuales en Quebec que provocaron alrededor de 120 horas de paradas no planificadas en la planta solo en enero. Los ciclos de deshielo y recongelación obstruyeron los circuitos de trituración, rompieron correas transportadoras y bloquearon equipos. A pesar de ello, la recuperación de litio mejoró al 69%, con un récord mensual del 72% en marzo gracias a la introducción de un nuevo reactivo colector en los circuitos de flotación. La compañía afirmó que la guía anual de producción —entre 190.000 y 210.000 toneladas— y la guía de costos se mantienen vigentes.

Las ventas del trimestre alcanzaron 27.030 toneladas métricas secas, deliberadamente concentradas en la primera mitad del segundo semestre para capturar precios más favorables, con el 70% de las ventas previstas para el trimestre de junio. El precio de venta promedio realizado fue de 1.142 dólares australianos por tonelada, un 8% más que el trimestre anterior, aunque el costo unitario por tonelada vendida subió un 7% en dólares australianos, principalmente por mayor actividad de pre-decapado y el mantenimiento programado de los molinos. En dólares estadounidenses, el costo cayó de 837 a 830 dólares por tonelada, efecto de los movimientos cambiarios. Al cierre del trimestre, la caja era de 88,9 millones de dólares australianos, frente a 110,4 millones en diciembre.

Lo que viene: fusión, estudios y expansión

El hito más relevante del período es el avance de la fusión con Piedmont Lithium, que ya obtuvo las aprobaciones regulatorias de Estados Unidos y Canadá —incluyendo CFIUS, HSR y la revisión bajo la Ley de Inversión de Canadá—. La compañía espera completar la transacción a mediados del año calendario 2025, pendiente de la votación de los accionistas de ambas empresas. La estructura resultante contempla una división aproximada de 50/50 entre accionistas de Sayona y Piedmont, con cotización dual en la ASX y el NASDAQ. Para fortalecer el balance del ente combinado, la compañía espera concretar una colocación condicional de 69 millones de dólares australianos con Resource Capital Fund a 3,2 centavos por acción, en los mismos términos anunciados en noviembre de 2024. También se someterá a votación una consolidación accionaria en proporción 150 a 1 y un cambio de nombre a Elevate Lithium Limited.

En materia de crecimiento, la exploración activa en Quebec ha concluido tras dos años intensivos de perforación. La dirección estima la actualización de los recursos minerales de NAL y Moblan para la segunda mitad del año calendario 2025. Paralelamente, se iniciaron los estudios ambientales y biológicos necesarios para los permisos de expansión de NAL y el proyecto greenfield Moblan, con ventana de campo ajustada al verano del hemisferio norte. En Australia Occidental, el proyecto Morella —en joint venture— planifica perforaciones de seguimiento tras intercepciones de rubidio y litio de hasta 0,59% y 0,63% respectivamente.

Preguntas de analistas: costos, expansión y valoración

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. El primero fue el impacto climático y la recuperación operativa: el COO Sylvain Collard explicó en detalle cómo las temperaturas inusuales entre el 25 y el 31 de diciembre, combinadas con más de 35 milímetros de precipitación, convirtieron el material en lodo que luego se congeló a menos 30 grados, dañando cintas transportadoras y obstruyendo alimentadores. Como respuesta, se desplegaron una trituradora móvil y un clasificador que permiten producir material fino que alimenta directamente la planta, solución que permanecerá instalada para el próximo invierno.

El segundo eje fue la estructura de costos post-fusión. Un analista preguntó si la eliminación del acuerdo de venta a Piedmont —que actualmente excluye fletes— mejoraría los costos de la entidad combinada. Dow respondió con cautela, señalando que la dirección espera mejorar la posición de costos y acercarse al punto de equilibrio operativo, aunque reservó la guía específica para FY26 hasta la publicación de resultados de agosto. El tercer punto fue la valoración percibida de Moblan: ante la pregunta de un accionista sobre por qué el mercado no refleja el valor del proyecto, Dow reconoció el entorno difícil de sobreoferta y atribuyó la brecha en parte a la falta de reservas formalizadas, esperando que las actualizaciones de recursos pendientes corrijan esa percepción.