Qué dijo la dirección de AB Electrolux (publ) en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de transición con mejora operativa pero presión en Norteamérica

Electrolux Group cerró el segundo trimestre de 2026 con crecimiento orgánico de ventas del 2% y una mejora del EBIT subyacente hasta SEK 1.200 millones, equivalente a un margen del 3,8% frente al 2,5% del mismo período del año anterior. El motor principal fue la eficiencia en costos, que aportó SEK 1.400 millones al resultado operativo. Sin embargo, el trimestre estuvo marcado por un entorno externo adverso: los aranceles ampliados de la Sección 232 de EE. UU. —que desde abril incluyen a México— y el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre los costos logísticos y de materias primas pesaron sobre los resultados globales. La compañía completó además una ampliación de capital de SEK 9.100 millones que reforzó su balance, situando la ratio deuda neta/EBITDA en 2,6 veces, con una meta de no superar las 2 veces a medio plazo.

Europa y América Latina fueron los ejes del crecimiento. En la región EMEA y Asia Pacífico, las ventas orgánicas avanzaron un 4,5%, impulsadas por volumen y una mezcla de producto ligeramente favorable, con las marcas Electrolux y AEG ganando cuota tanto en valor como en volumen en un mercado que sigue por debajo de los niveles históricos: la demanda europea todavía es un 5,5% inferior a la de 2016. En América Latina, las ventas orgánicas también crecieron un 4,5%, sostenidas principalmente por Brasil, donde el negocio de pequeños electrodomésticos sigue expandiéndose. La compañía inauguró en 2025 la fábrica Gralha Azul —su mayor inversión reciente en la región— y lanzó una plataforma de licuadoras que ha superado las 500.000 unidades vendidas, con expectativas de aproximarse al millón en 2026. Durante el trimestre, Electrolux entró además en el segmento de máquinas de espresso y de agua con gas en Brasil. Norteamérica, en cambio, registró una caída orgánica del 2,9%, con la demanda del mercado estadounidense cayendo aproximadamente un 3%.

Transformación en Norteamérica: la alianza con Midea y los aranceles

El hecho más relevante del trimestre fue el avance de la alianza estratégica con la china Midea para los negocios de conservación de alimentos y cuidado de ropa en Norteamérica. La fábrica de Juárez, México, está en proceso de traspaso a Midea, en la que Electrolux conservará un 35% de participación. La planta de Anderson, Indiana, cerró producción a finales de julio y será reconvertida en una instalación de cuidado de ropa donde Electrolux mantendrá el 55%. La empresa subrayó que conservará toda la propiedad intelectual, el diseño y las características de sus productos. La primera vez que los resultados se reportarán bajo el nuevo modelo operativo en Norteamérica será en el tercer trimestre de 2026. En paralelo, la compañía anunció el cierre de su fábrica de refrigeración en Jászberény, Hungría, el cese de producción en Santiago de Chile y medidas de ajuste en Argentina. En Italia, la dirección rechazó que el proceso de optimización esté paralizado, afirmando que avanza según lo previsto.

Sobre los aranceles, la empresa implementó subidas de precios de entre el 5% y el 20% según categoría en Norteamérica a partir del 1 de mayo, siendo de los primeros fabricantes del sector en hacerlo. Sin embargo, la dirección reconoció que estas subidas no cubren la totalidad del impacto arancelario acumulado de los últimos dos años y advirtió que el tercer trimestre reflejará un impacto completo —no parcial como en el segundo— de los aranceles 232, lo que incrementará la presión sobre los resultados en la región. El resultado del segundo trimestre en Norteamérica incluyó dos partidas extraordinarias positivas: SEK 310 millones por reclamaciones de reembolso de aranceles IEEPA correspondientes a 2025, cuyo pago en efectivo se espera en 60 a 90 días, y SEK 174 millones por la reestructuración del plan de salud para jubilados en EE. UU.

Preguntas de los analistas: precios, costos y flujo de caja

En el turno de preguntas, los analistas se centraron en tres focos. El primero fue la dinámica de precios en Norteamérica: varios interlocutores preguntaron hasta qué punto las subidas implementadas compensan los aranceles y qué elasticidad se está observando en la demanda. La dirección reconoció una ligera pérdida de cuota de mercado en el trimestre, atribuida en parte a que Electrolux fue prácticamente el único fabricante en subir precios en el segundo trimestre, aunque indicó que en las últimas semanas más competidores se han sumado a esa tendencia. El segundo foco fue el impacto de los costos externos en el segundo semestre: la compañía advirtió que los efectos del conflicto en Oriente Medio —flete marítimo, combustible, materias primas químicas— serán más intensos en el tercer trimestre que en el segundo, dado que las coberturas de Electrolux tienen una duración de algo más de tres meses. No ofreció una cifra concreta para el segundo semestre. El tercer punto de interés fue el flujo de caja: la dirección anticipó que, como es habitual, la segunda mitad del año generará más caja que la primera desde operaciones, pero advirtió que en ese período comenzarán los desembolsos asociados a la alianza con Midea y al cierre de Hungría. Un analista preguntó también por el uso del capital captado en la ampliación: la CFO indicó que el bono de EUR 500 millones con vencimiento próximo no se renovará en su totalidad, y que cualquier necesidad adicional de financiación se cubriría con emisiones menores.