Qué dijo la dirección de AB Electrolux (publ) en la llamada del Q4 2025

Un trimestre marcado por la presión de precios en Norteamérica

Electrolux cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 2%, impulsado por volumen y mejora de mezcla en Europa, Oriente Medio y Asia Pacífico, así como en América Latina. Sin embargo, el resultado operativo del trimestre estuvo lastrado por la región de Norteamérica, que registró un EBIT negativo. La causa principal fue la decisión de revertir las subidas de precios implementadas durante el año ante la presión competitiva extrema del Black Friday. Los aranceles estadounidenses —del 15% al 20% para importaciones desde el Sudeste Asiático y del 55% al 60% desde China— y la depreciación del dólar frente al peso mexicano, el baht tailandés y el renminbi chino agravaron adicionalmente los resultados. El grupo alcanzó los SEK 4.000 millones en reducción de costes para el año completo, en el extremo superior del rango comunicado, y generó un flujo de caja operativo de SEK 5.200 millones solo en el trimestre.

América Latina y Europa: señales distintas

En América Latina, Electrolux reportó otro trimestre sólido, con ganancia de cuota de mercado en valor en Brasil. La dirección destacó que los resultados se vieron favorecidos por una ola de calor al cierre del período —que redujo el inventario de aires acondicionados— y por un nivel inusualmente alto de rappels de proveedores al final del ejercicio. Therese Friberg aclaró que dicho efecto no representa un cambio estructural en la rentabilidad de la región, sino un impacto concentrado en el cuarto trimestre. En Europa, el mercado encadenó otra caída del 1% y se sitúa en mínimos de diez años, un 10% por debajo del cuarto trimestre de 2019. Aun así, Electrolux y AEG ganaron cuota en los segmentos medio-alto y premium, mientras la presión de precio se concentra en el segmento de entrada, donde la competencia asiática es más intensa.

Lo que espera la dirección para 2026

La compañía anticipa que el volumen, el precio y la mezcla serán positivos a nivel de grupo en 2026, aunque el precio será parcialmente negativo. La dirección espera que la demanda en Europa y Norteamérica sea neutra o ligeramente negativa, y que Brasil se estabilice tras dos años de crecimiento, en un entorno de inflación alta, tipos de interés elevados y elecciones previstas para ese año. En Norteamérica, la tesis central de la dirección es que los aranceles vigentes, si los competidores actúan racionalmente, deberían traducirse en subidas de precios en el mercado, lo que beneficiaría a Electrolux como productor local mayoritario. El grupo prevé una nueva reducción de costes de entre SEK 3.500 y SEK 4.000 millones en 2026, con factores externos —aranceles principalmente— que seguirán siendo significativamente negativos, sobre todo en el primer semestre.

Las preguntas que incomodaron a la dirección

Los analistas centraron el turno de preguntas en cuatro frentes. Primero, la magnitud real del impacto de aranceles: Therese Friberg confirmó que la mayor parte de los factores externos negativos del grupo en el trimestre correspondieron a Norteamérica, y que los aranceles representaron la porción mayoritaria dentro de ese bloque. Segundo, la sostenibilidad de los márgenes en América Latina: la dirección reiteró que el rappel de proveedores no es material para el grupo, pero no ofreció una cifra concreta sobre cuánto aportó al margen regional del trimestre. Tercero, la evolución de precios en el mercado estadounidense: tanto Fierling como Friberg reconocieron que, a enero de 2026, no se observaban subidas de precio de los fabricantes asiáticos suficientes para compensar la estructura arancelaria. Por último, sobre el nivel de deuda —que el propio consejero delegado calificó de «bastante alto»—, la dirección señaló que evalúa de forma continua la estructura de capital, sin ofrecer más detalles.