Qué dijo la dirección de AB Electrolux (publ) en la llamada del Q3 2025

Un trimestre de crecimiento moderado con presión de precios y divisas

Electrolux registró un crecimiento orgánico de ventas netas del 4,6% en el tercer trimestre de 2025, impulsado principalmente por Norteamérica, donde la compañía reportó crecimiento de doble dígito. El margen operativo (EBIT) se situó en el 2,8%, apoyado por un avance adicional de SEK 800 millones en reducción de costes, que eleva el total acumulado en el año a SEK 2.800 millones. Los factores externos —aranceles y debilidad de divisas como el peso argentino, el real brasileño y el dólar australiano— actuaron como contrapeso significativo a esas mejoras. La empresa anunció además una reorganización: la región Europa, Oriente Medio, África y Asia-Pacífico se dividirá en dos regiones comerciales separadas, con cambios en la cúpula directiva regional.

Lo que viene: aranceles, Black November y mercado europeo en mínimos de una década

La compañía reitera su objetivo de reducción de costes de entre SEK 3.500 y SEK 4.000 millones para el conjunto de 2025, con el rediseño de producto como principal palanca. El impacto de volumen, precio y mezcla se espera positivo para el año completo, aunque la dirección advierte que el precio ha cedido protagonismo frente al crecimiento en categorías clave, dado el entorno competitivo en Norteamérica. La perspectiva de demanda para Europa y Asia-Pacífico se mantiene neutral; para Norteamérica, neutral a negativa. En América Latina, la demanda en Brasil creció a menor ritmo que en 2024 por la presión inflacionaria y los tipos de interés altos, mientras que Argentina registró un aumento de importaciones asiáticas tras la apertura del mercado. La previsión de inversión de capital (CapEx) se recortó desde un rango de SEK 4.000-5.000 millones a aproximadamente SEK 3.500-4.000 millones. La dirección subrayó que este recorte no implica retrasos en lanzamientos ni en programas de producción.

Turno de preguntas: aranceles sin efecto visible, efectivo bajo presión y Europa sin recuperación confirmada

Los analistas centraron sus preguntas en tres grandes asuntos. Primero, los aranceles en Estados Unidos: la dirección reconoció que, pese a que la estructura arancelaria vigente debería beneficiar a los productores locales —Electrolux fabrica en cinco plantas en Norteamérica, tres en Estados Unidos y dos en México bajo USMCA—, los competidores con productos importados no trasladaron ese coste a sus precios durante el tercer trimestre. La empresa lideró subidas de precios en ese mercado, pero no vio la respuesta racional esperada del resto de la industria. Segundo, el flujo de caja libre fue más débil que el año anterior, explicado en parte por el fuerte mes de septiembre, que generó un volumen inusualmente alto de cuentas por cobrar, y por el nivel elevado de inventarios en América Latina relacionado con un verano más frío. La CFO aclaró que el recorte de CapEx es independiente de esa debilidad y no pretende compensarla. Tercero, sobre Europa, los analistas presionaron para que la dirección confirmara si la mejora observada en septiembre se prolongaba en octubre; el CEO se negó a avanzar tendencias mensuales, pero calificó septiembre como una señal positiva en un mercado que acumula caídas del 11% respecto a 2019 y se encuentra en niveles de 2014.