Qué dijo la dirección de Eltek Ltd. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre de pérdidas en plena transición operativa

Eltek registró ingresos de 11,5 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, frente a 12,5 millones en el mismo periodo del año anterior. La pérdida neta fue de 2,7 millones de dólares (0,41 dólares por acción), comparada con un beneficio neto de 0,4 millones un año antes. La dirección encuadró estos resultados como parte de un período de transición deliberado: el problema, insistió el consejero delegado Eli Yaffe, no es la demanda —que describe como sólida y respaldada por una cartera de pedidos en niveles históricamente altos— sino la capacidad de convertir esa demanda en producción y entregas. La pérdida bruta mejoró ligeramente, de 1,8 millones en el primer trimestre a 1 millones en el segundo, impulsada por mayores ingresos y un incremento en el precio medio de venta de las placas de circuito impreso (PCB). A pesar de las pérdidas, las operaciones generaron 0,7 millones de dólares en efectivo durante el trimestre; la compañía cerró junio con 11,5 millones en caja y sin deuda.

Presión cambiaria, materias primas y nuevas líneas de producción

El deterioro interanual en rentabilidad bruta obedece, según el director financiero Ron Freund, a tres factores: menor volumen de ingresos, ineficiencias productivas y la apreciación del dólar frente al séquel israelí. La divisa también generó gastos financieros de 0,7 millones durante el trimestre. En el frente de materias primas, Eltek advirtió que el suministro de materiales basados en fibra de vidrio sigue restringido, en parte porque la misma categoría de producto enfrenta una demanda creciente de la industria de infraestructura de inteligencia artificial. La compañía afirma haber logrado asegurar el material necesario para operar, aunque a mayor coste y con una coordinación mucho más estrecha con sus proveedores. En cuanto a capacidad, la primera línea de galvanizado ya está instalada y en fase de pruebas de aceptación; la segunda línea, fabricada en Europa, tiene prevista su llegada a Israel antes de final de año, con penalizaciones contractuales por retraso. La compañía espera iniciar el proceso formal de cualificación de clientes para la primera línea durante el tercer trimestre, proceso que, según anticipó, tomará varios meses antes de alcanzar producción comercial plena.

Preguntas de los analistas: márgenes, tipo de cambio y la cartera de pedidos

El turno de preguntas estuvo protagonizado por Mark Sharogradsky, de Kepler Capital, quien cuestionó directamente por qué los márgenes brutos siguen siendo negativos si la demanda es tan robusta. La dirección reconoció que no puede trasladar libremente los costes al precio: "No se pueden simplemente doblar los precios y mantener los pedidos; seguimos en un entorno competitivo", señaló Freund. Yaffe aportó un detalle relevante sobre la estructura de la cartera de pedidos: aproximadamente un tercio corresponde a contratos de largo plazo pactados a tipos de cambio históricos —más favorables para el cliente, perjudiciales para el margen de Eltek—; otro tercio se negoció en torno a 3,2 séqueles por dólar; y el tercio restante, el más rentable, refleja el tipo de cambio actual de alrededor de 3. La dirección declinó ofrecer previsiones concretas para el tercer trimestre, aunque señaló que espera ver una mejora progresiva en el precio medio de venta conforme los pedidos más recientes —con mejor estructura de precios— ganen peso en la mezcla de ventas.