Qué dijo la dirección de Elmet Group Co. en la llamada del Q2 2026

Trimestre sólido impulsado por tungsteno y defensa

Elmet Group cerró el segundo trimestre de 2026 con ingresos de 66,4 millones de dólares, un aumento del 35% respecto al mismo período del año anterior. La dirección atribuyó aproximadamente la mitad de ese crecimiento a la demanda real de sus clientes en aeroespacial, defensa, medicina y semiconductores, y el resto al efecto de precios: el tungsteno y el molibdeno han registrado subidas pronunciadas en los mercados globales, agravadas por los controles de exportación chinos. El margen bruto mejoró 430 puntos básicos hasta el 25%, y el EBITDA ajustado creció un 57% hasta 8,9 millones de dólares. La cartera de pedidos firmes alcanzó un récord de 131,5 millones de dólares, un 55% más que hace un año. La pérdida neta GAAP de 4,5 millones de dólares se explica principalmente por 12,9 millones en compensaciones en acciones vinculadas a la salida a bolsa completada en abril.

La compañía subrayó que más del 95% de su tungsteno y molibdeno proviene de fuentes ajenas a China, lo que la protege de las disrupciones de suministro derivadas de los controles de exportación de Pekín. En junio amplió su participación en EQ Resources, una minera occidental de tungsteno, como parte de un contrato de suministro a largo plazo orientado a asegurar materias primas críticas.

Lo que viene: márgenes, misiles y satélites

La compañía espera que la mejora de márgenes continúe durante los próximos seis a doce meses, apoyada en acuerdos de aprovisionamiento estratégico de tungsteno y en ganancias de productividad en sus plantas de la división CMC. A más largo plazo, la dirección indicó que alcanzar un margen bruto del 30% y mantenerlo sigue siendo un objetivo viable en un horizonte de cuatro a cinco años, en la medida en que el crecimiento provenga principalmente de contratos de defensa y aeroespacial, que tienen un perfil de margen más elevado. En cuanto a nuevas oportunidades, la empresa señaló que acaba de poner en marcha una línea de producción de aproximadamente tres millones de dólares en inversión de capital destinada a componentes para satélites —distintos de SpaceX, con quien no tiene órdenes actualmente—, y que su división de microondas está comenzando a participar en sistemas de defensa contra drones desde el espacio.

Preguntas de los analistas: lo que no está en el backlog y las presiones en EMP

Los analistas centraron sus preguntas en dos puntos de tensión. El primero: los grandes contratos de misiles interceptores adjudicados recientemente a los principales contratistas de defensa todavía no han fluido hacia Elmet en forma de órdenes concretas. El CFO Mike Lee confirmó que solo se han recibido pedidos menores de financiación residual y que ningún contrato relevante del nuevo ciclo presupuestario figura aún en la cartera. El segundo punto fue el margen de la división EMP, que decepcionó en el trimestre por problemas operativos en la planta que fabrica los productos de mayor valor para defensa y semiconductores. La dirección reconoció que la corrección tomará tiempo durante la segunda mitad del año. Otro foco de atención fue la volatilidad del backlog fuera de defensa: un único cliente médico de gran tamaño redujo su posición en cartera de casi 12 millones a 5,5 millones de dólares entre el segundo trimestre de 2025 y el de 2026, aunque la demanda real de ese cliente ha crecido en el acumulado anual.