Qué dijo la dirección de Elanco Animal Health Incorporated en la llamada del Q4 2025

Trimestre sólido y récord de innovación

Elanco Animal Health cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico en moneda constante del 9%, superando el límite superior de sus propias previsiones en ingresos, EBITDA ajustado y BPA ajustado. El negocio de animales de granja en Estados Unidos creció un 17% y el de salud de mascotas en ese mismo mercado avanzó un 10%. La compañía contabilizó 892 millones de dólares en ingresos provenientes de productos de innovación durante el año completo —el cuarto trimestre fue el más alto hasta la fecha— y reportó diez trimestres consecutivos de crecimiento orgánico subyacente. La ratio de apalancamiento neto se redujo a 3,6 veces al cierre del ejercicio, medio punto más rápido de lo previsto.

Entre los productos que más destacaron, Credelio Quattro se consolidó como el lanzamiento más rápido en alcanzar categoría de bloqueo en la historia de Elanco y fue el único producto que ganó cuota en el mercado de parasitidas de amplio espectro en clínicas veterinarias durante el trimestre. Zenrelia, el tratamiento para dermatología, alcanzó una cuota de doble dígito en el mercado JAK de Estados Unidos en diciembre y superó el millón de perros tratados a nivel global. En Brasil, la cuota de Zenrelia en el segmento JAK llegó al 40%; en Japón, superó el 30%. En España, Francia e Italia también se registró cuota de doble dígito. Experior, el producto para ganado, cruzó los 200 millones de dólares anuales, con un crecimiento del 35% en el trimestre.

Perspectivas para 2026 y movimientos estratégicos

Para el ejercicio completo de 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico en moneda constante de entre el 4% y el 6%, con ingresos de entre 4.950 y 5.020 millones de dólares. La previsión de EBITDA ajustado se sitúa entre 955 y 985 millones —un 8% de crecimiento en el punto medio— y el BPA ajustado se proyecta entre 1,00 y 1,06 dólares, un 10% más en el punto medio. La dirección elevó además su objetivo de ingresos por innovación a 1.150 millones de dólares. Elanco espera que los seis productos principales de su cartera dupliquen sus ingresos entre 2025 y 2028.

La compañía anunció el lanzamiento de Befrena —un segundo anticuerpo monoclonal aprobado el 31 de diciembre para dermatología canina— previsto para el segundo trimestre de 2026, condicionado a la rampa de fabricación. También firmó un acuerdo para adquirir AHP International, innovadora neerlandesa en salud de animales de granja enfocada en ganado bovino lechero, con especial relevancia para Norteamérica y Europa; la transacción se espera cerrar en el segundo trimestre. El programa de eficiencia Elanco Ascend tiene como objetivo generar 25 millones de dólares de ahorro en 2026, con mejoras de margen bruto estimadas en 40 puntos básicos para el año.

Turno de preguntas: etiqueta de Zenrelia, distribución y márgenes

Los analistas centraron buena parte de sus preguntas en tres frentes. Primero, el estado de la actualización de la etiqueta de Zenrelia en Estados Unidos: la dirección confirmó que mantiene un "diálogo constructivo" con la FDA y que la guía de 2026 se elaboró asumiendo la etiqueta actual, sin incorporar ninguna mejora. Segundo, la posible fusión entre los distribuidores Covetrus y MWI: Simmons no ofreció detalles sobre el impacto específico, pero señaló que Elanco es actualmente el único fabricante importante con acuerdo de compraventa completo con los grandes distribuidores. Tercero, los márgenes brutos: el CFO explicó que los mayores costes de inventario acumulados en 2025 seguirán fluyendo por la cuenta de resultados en la primera mitad de 2026, por lo que la expansión de márgenes será más visible en el segundo semestre. Un analista cuestionó si la guía de crecimiento del 4%-6% incorporaba un exceso de prudencia dado el ritmo de precios y volumen observado; la dirección respondió que la orientación refleja un entorno macroeconómico con inflación por encima de lo habitual y la necesidad de gestionar posibles respuestas competitivas.