Qué dijo la dirección de The Estée Lauder Companies Inc. en la llamada del Q3 2026

Un trimestre de recuperación: márgenes al alza y crecimiento orgánico

Estée Lauder cerró su tercer trimestre fiscal 2026 con un crecimiento orgánico de ventas del 2%, una expansión del margen operativo de 360 puntos básicos —hasta el 15%— y un aumento del BPA del 40%, hasta 0,91 dólares. La compañía atribuyó estos resultados a la ejecución de su plan Beauty Reimagined, al avance de su programa de reestructuración PRGP y a la aceleración de canales digitales, que crecieron a doble dígito en el trimestre. El conflicto en Oriente Medio representó un impacto negativo de aproximadamente 0,02 dólares en el BPA trimestral, y la dirección advirtió que ese efecto será mayor en el cuarto trimestre: cerca de 2 puntos porcentuales en ventas y 0,06 dólares en BPA.

Por geografías, China continental registró crecimiento de alto un dígito por quinto trimestre consecutivo, con marcas como La Mer, TOM FORD, Le Labo y The Ordinary a la cabeza. En Hainan —el gran enclave de travel retail— las ventas minoristas subieron más del 30% en el trimestre, superando ampliamente al mercado. Latinoamérica no fue mencionada de forma específica, pero los mercados prioritarios emergentes —categoría que incluye India, Vietnam, Indonesia y Turquía— crecieron a doble dígito. India fue descrita como "absolutamente fenomenal". En Europa continental, el sentimiento del consumidor fue calificado como el más débil del mundo fuera de Oriente Medio, aunque Francia y España mostraron ganancias de cuota.

Perspectivas: margen operativo del 12,5 %–13 % en el ejercicio 2027

La compañía elevó su previsión para el ejercicio fiscal 2026: espera un crecimiento orgánico de aproximadamente el 3% —el extremo alto de su horquilla anterior—, un margen bruto de alrededor del 75% y un margen operativo de entre el 10,7% y el 11%, frente al 8% del ejercicio 2025. El BPA diluido se situaría entre 2,35 y 2,45 dólares, lo que implica un crecimiento interanual del 56% al 62%. Para el ejercicio 2027, la dirección ofreció una visión preliminar de crecimiento de ventas netas del 3% al 5% y margen operativo del 12,5% al 13%, condicionada a que el mercado mundial de belleza de lujo crezca a ritmo bajo-moderado. La compañía precisará estas cifras en agosto, cuando publique los resultados anuales del ejercicio 2026.

En materia de reestructuración, los cargos totales estimados se ampliaron hasta 1.500–1.700 millones de dólares antes de impuestos —frente a la estimación anterior—, en buena parte por el cierre previsto de puntos de venta improductivos en grandes almacenes y tiendas propias, lo que afectará a asesoras de belleza en todo el mundo. La compañía también anunció la adquisición de las acciones restantes de Forest Essentials, la marca líder de cuidado de la piel de lujo en India, y una inversión minoritaria en 111Skin, especializada en el segmento de pre y postprocedimiento estético.

Turno de preguntas: márgenes a largo plazo, Norteamérica y grandes almacenes

Los analistas presionaron sobre tres frentes. El primero fue la recuperación de márgenes a largo plazo: se preguntó explícitamente si la compañía puede volver a los márgenes de alta adolescencia que tuvo en su momento. La dirección no comprometió un nivel concreto más allá del 13% preliminar para 2027, aunque apuntó que la estructura de costes está siendo diseñada para generar apalancamiento. El segundo frente fue Norteamérica, donde las ventas siguen en contracción por las quiebras de minoristas y el cierre de corners, aunque la dirección describió ganancias de cuota en volumen en las cuatro categorías y destacó que el lanzamiento de M·A·C en Sephora —apenas cuatro semanas en marcha al cierre del trimestre— ya había captado 10 puntos de cuota en el conjunto del período. El tercer asunto fue la estrategia de canal: ante el posible abandono de grandes almacenes estadounidenses por parte de Bobbi Brown, el consejero delegado confirmó que la compañía está redimensionando activamente su presencia en ese canal en EE. UU., el Reino Unido y Australia, redirigiendo recursos hacia Amazon, TikTok Shop, Sephora y Ulta. Ningún directivo negó la información sobre Bobbi Brown; en cambio, subrayaron que la marca crece en Asia y en canales de alta expansión. El moderador aclaró al inicio de la sesión de preguntas que la dirección no comentaría los posibles contactos con Puig.