Qué dijo la dirección de The Estée Lauder Companies Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año de caídas que la dirección llama punto de inflexión

Estée Lauder cerró su ejercicio fiscal 2025 con una caída orgánica de ventas del 8%, resultado que la dirección atribuyó en casi dos tercios al canal de viajes (travel retail), que se desplomó un 28% por decisiones estratégicas propias y por la persistente debilidad en la conversión de pasajeros en Asia. El margen bruto se expandió 230 puntos básicos hasta el 74%, superando en 50 puntos la propia previsión de mayo, gracias al plan de eficiencias PRGP. Sin embargo, el margen operativo se contrajo 220 puntos básicos hasta el 8%, arrastrado por el desapalancamiento de volumen y el aumento deliberado de la inversión en el consumidor. El beneficio por acción diluido cayó un 42%. La compañía registró además cargos por deterioro de 425 millones de dólares relacionados con Dr. Jart+ y Too Faced.

En la segunda mitad del ejercicio, Estée Lauder ganó cuota de mercado en prestige beauty en China continental, Japón y Estados Unidos, algo que el consejero delegado Stéphane de la Faverie destacó como la primera señal tangible de su plan Beauty Reimagined. Las ventas online alcanzaron un récord del 31% de las ventas reportadas. En América Latina, la compañía comenzó a entrar en el canal farmacia con Clinique, respondiendo al crecimiento de las marcas dermatológicas en la región.

Lo que la dirección anticipa para el ejercicio 2026

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de ventas de entre plano y el 3%, un margen operativo de entre el 9,4% y el 9,9%, y un beneficio por acción de entre 1,90 y 2,10 dólares, lo que implicaría un crecimiento del 26% al 39% respecto al año anterior. La dirección espera que el travel retail global regrese al crecimiento en el punto medio de su previsión, con una mejora notable en la primera mitad del año conforme se comparan las bases del periodo de reducción de inventarios en Asia. En China continental, la compañía espera crecimiento de ventas orgánicas en torno al dígito medio. En mercados emergentes, la dirección se fija como objetivo un crecimiento de doble dígito para el año, señalando que ese bloque representa hoy solo el 10% de las ventas reportadas y tiene potencial sin explotar.

Sobre aranceles, el equipo directivo reconoció un impacto neto en rentabilidad de aproximadamente 100 millones de dólares tras aplicar medidas de mitigación —entre ellas la optimización de la huella manufacturera, incluyendo una planta en Japón— que compensan más de la mitad del efecto total esperado. El margen bruto se mantendría plano o ligeramente positivo en este contexto. Clinique abrirá en Amazon México este mismo mes, y The Ordinary ya opera en Amazon Reino Unido desde julio, señales concretas de la expansión de distribución en mercados hispanos y europeos.

Lo que presionaron los analistas en el turno de preguntas

Los analistas centraron sus preguntas en tres tensiones: la brecha entre ventas al consumidor final (retail) y ventas netas registradas (shipments), especialmente en Norteamérica donde esa diferencia fue de cinco puntos porcentuales en todo el ejercicio 2025; la evolución del canal de grandes almacenes frente al avance en Amazon y canales especializados; y el nivel de confianza real en las previsiones anuales, dado el entorno macroeconómico volátil. La dirección reconoció que la brecha de Norteamérica será todavía elevada en el primer trimestre del ejercicio 2026, aunque confía en que se estreche a lo largo del año. Sobre Europa, de la Faverie admitió que Francia y Alemania muestran la mayor debilidad de demanda, mientras que España e Italia se mantienen aún en terreno positivo. Ningún ejecutivo respondió con cifras concretas a la pregunta sobre cuánto del ahorro del PRGP cae al resultado final frente a cuánto se reinvierte en marketing, limitándose a señalar que la expansión de margen operativo es la métrica con la que piden ser evaluados.