Qué dijo la dirección de Edison International en la llamada del Q1 2026

Primer trimestre sólido, pero las incógnitas legales pesan

Edison International cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio por acción recurrente de 1,42 dólares, cinco centavos más que en el mismo período del año anterior. La dirección atribuyó el avance principalmente a la entrada en vigor de la decisión de la Revisión General de Tarifas (GRC) de 2025, aunque ese incremento quedó parcialmente compensado por la ausencia de unos 0,30 dólares por acción que se registraron en el primer trimestre de 2025 por la aprobación de la recuperación de costos del caso TKM. La compañía reafirmó su guía de BPA recurrente para 2026 en un rango de 5,90 a 6,20 dólares, así como sus objetivos para 2027, 2028 y 2030, y mantiene una tasa de crecimiento de largo plazo del 5 % al 7 %. La directora financiera Maria Rigatti anunció su retiro; la transferirá el cargo el 3 de julio a Aaron Moss, actual director financiero de Southern California Edison.

El plan de capital de 38.000 a 41.000 millones de dólares para el período 2026-2030 permanece sin cambios. La tasa de base tarifaria de SCE crecería alrededor del 7 % anual compuesto hasta 2030. En marzo se presentó la solicitud AMI 2.0, que pide aproximadamente 3.100 millones de dólares para modernizar los medidores inteligentes hasta 2033; cerca de la mitad de esa inversión ya está incorporada en el plan de capital vigente. La compañía espera no emitir nueva acción ordinaria durante al menos cinco años.

Lo que viene: legislación antiincendios y tarifas

El foco inmediato de la dirección es la reforma legislativa de California sobre incendios forestales, encuadrada en el proceso de SB 254. El CEO Pedro Pizarro destacó el informe de la California Earthquake Authority (CEA), publicado a principios de abril, como base para el debate en la legislatura estatal. La sesión legislativa cierra el 31 de agosto y los proyectos deben estar listos 72 horas antes. La compañía espera que una reforma integral que devuelva al modelo tarifario tradicional de recuperación de costos reduzca el costo de capital y, por tanto, las facturas de los clientes. Pizarro advirtió que, de no aprobarse legislación en 2026, podrían producirse consecuencias crediticias negativas para las empresas eléctricas, las aseguradoras e incluso para la capacidad de financiación del propio Estado de California.

En paralelo, SCE planea presentar en mayo su solicitud RAMP, primer paso hacia el siguiente ciclo de GRC. La compañía también continuará desplegando herramientas de inteligencia artificial para gestión de vegetación, inspección de redes y detección temprana de fallas, y anticipa que una nueva herramienta de facturación basada en IA podría recuperar unos 25 millones de dólares en ingresos no cobrados en un plazo de tres a seis meses.

Turno de preguntas: litigios, política y estructura tarifaria

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. La primera fue el Programa de Compensación por Recuperación de Incendios (WRCP) del incendio Eaton: la compañía ha formulado más de 1.500 ofertas por un total superior a 500 millones de dólares sobre más de 3.100 reclamaciones presentadas, en un universo de aproximadamente 30.000 demandantes identificados y 18.000 propiedades elegibles. La dirección admitió que el plazo de prescripción de daños materiales no vence hasta enero de 2028, lo que hace imposible, por ahora, ofrecer una estimación de la pérdida total. La segunda área fue el riesgo de que no haya reforma legislativa en 2026: Pizarro señaló que, de producirse ese escenario, la empresa revisaría su costo de capital y eventualmente su asignación de capital, aunque insistió en que el foco actual es exclusivamente el presente año. La tercera fue la retórica política sobre tarifas: Pizarro rechazó con contundencia las propuestas de desintegrar las empresas eléctricas para reducir tarifas un 25 %, argumentando que los datos muestran que las empresas verticalmente integradas tienen costos más bajos que los mercados competitivos, y que SCE ya ostenta las tarifas medias del sistema más bajas entre las grandes eléctricas privadas de California.