Qué dijo la dirección de Encompass Health Corporation en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido que eleva la guía por segunda vez en el año

Encompass Health reportó para el segundo trimestre de 2026 un crecimiento de ingresos del 9,6%, un aumento del EBITDA ajustado del 9,2% hasta 348 millones de dólares y un avance del 10,7% en el beneficio por acción ajustado. El crecimiento de volumen fue del 5,6% en altas, mientras que el ingreso neto por alta creció un 3,9%, impulsado principalmente por una mayor complejidad médica de los pacientes. La compañía abrió dos nuevos hospitales en el trimestre —en Concordville, Pensilvania, y Loganville, Georgia— y sumó 10 camas a instalaciones existentes. El gasto en mano de obra temporal siguió cayendo: el coste en trabajo contratado se situó en 25 millones de dólares, una reducción de 2,6 millones respecto al mismo período del año anterior, y marcó el undécimo trimestre consecutivo con descenso interanual en ese renglón.

Un dato que empañó parcialmente los resultados fue el impacto del ajuste retroactivo al programa Medicaid de Florida: la compañía revisó a la baja su estimación de beneficio neto por impuesto a proveedores para 2026, de aproximadamente 21 millones de dólares a aproximadamente 10 millones, todo ello atribuible a modificaciones del Estado de Florida aprobadas por CMS durante el trimestre. A pesar de ello, la dirección elevó la guía anual: la compañía espera ingresos operativos netos de entre 6.410 y 6.490 millones de dólares, EBITDA ajustado de entre 1.365 y 1.395 millones y beneficio por acción ajustado de entre 6,02 y 6,25 dólares.

Expansión de capacidad y la apuesta por Carolina del Norte

La dirección dedicó una parte relevante de la llamada a describir su estrategia de crecimiento. Para la segunda mitad del año, la compañía prevé abrir cinco hospitales adicionales con 250 camas en total y añadir entre 100 y 150 camas a instalaciones ya existentes. El pipeline de proyectos anunciados con apertura prevista más allá de 2026 incluye 13 hospitales y 606 camas. El evento más destacado fue la derogación de la ley de Certificado de Necesidad para rehabilitación hospitalaria en Carolina del Norte, efectiva el 1 de octubre de 2026. La compañía ya identificó 15 mercados prioritarios en ese estado, tiene tres parcelas bajo contrato y estima que su próximo hospital en la región abrirá a finales de 2028 o principios de 2029. La estrategia contempla una combinación de hospitales propios y en joint venture, así como el formato de hospital pequeño —que la compañía espera introducir con al menos una apertura en 2027— para aplicar un modelo de hub-and-spoke en mercados con escasa presencia previa. Respecto a la regla final de CMS para instalaciones de rehabilitación hospitalaria (IRF) de 2027, publicada el 30 de julio, la compañía estima que generará un incremento de aproximadamente el 2,3% en el ingreso neto por alta de pacientes Medicare a partir del 1 de octubre de 2026.

Preguntas de los analistas: denegaciones de Medicare Advantage, fuerza laboral y recompra de acciones

El turno de preguntas reveló tres focos de atención. El primero fue el programa piloto de admisión y apelación frente a denegaciones de planes Medicare Advantage: de 144 casos totalmente resueltos desde el inicio del programa en febrero, la compañía prevaleció en 128, una tasa de éxito del 89%. La dirección indicó que ciertos diagnósticos —entre ellos el ictus— podrían escalarse antes en el resto de la red hospitalaria, mientras que una expansión completa del programa se evaluará hacia finales de año. El segundo foco fue la inversión en desarrollo profesional de la plantilla clínica: la rotación de enfermería se sitúa en su mínimo de 12 años (aproximadamente 19% anualizado), y el 43% de las enfermeras elegibles participan en el programa de escalera profesional, con una tasa de rotación del 5% dentro de ese grupo frente al 25% de quienes no participan. El tercer punto fue la asignación de capital: la compañía recompró acciones por 74,2 millones de dólares en el trimestre, amplió la autorización de recompra hasta 1.000 millones de dólares y elevó el dividendo trimestral a 0,21 dólares por acción pagadero en octubre. La dirección subrayó que el apalancamiento neto de 1,9 veces y la generación de caja permiten combinar inversión en crecimiento, dividendo y recompras sin tener que elegir entre ellos.