Qué dijo la dirección de Equifax Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con el hipotecario como motor inesperado

Equifax cerró el tercer trimestre de 2025 con ingresos de 1.540 millones de dólares, un avance de algo más del 7% en moneda constante. La cifra superó en 25 millones el punto medio de la guía que la compañía había fijado en julio, y alrededor de dos tercios de esa diferencia procedió del negocio hipotecario de USIS, que creció un 26% después de que las tasas de interés a 30 años rozaran el 6,5% en septiembre y activaran cierta demanda de refinanciación. El beneficio ajustado por acción fue de 2,04 dólares, 0,12 dólares por encima del punto medio de la guía previa. Los márgenes EBITDA ajustados se situaron en el 32,7%, con una mejora de 20 puntos básicos respecto al trimestre anterior.

Workforce Solutions creció un 5%, impulsado por el segmento gubernamental, que avanzó a ritmo de dígito alto, por encima de las expectativas de crecimiento de dígito medio. El préstamo al consumidor dentro de EWS subió un 20%. USIS, por su parte, registró un crecimiento del 11% —muy por encima del rango de largo plazo del 6%-8%— y el negocio internacional avanzó un 7% en moneda constante, con Brasil destacando especialmente: Boa Vista, la operación local, creció un 12% gracias al despliegue de nuevas soluciones multidatos.

Lo que viene: VantageScore, OB3 y la guía elevada

La dirección elevó la guía de ingresos para el conjunto del año en 40 millones de dólares y el BPA ajustado en 0,12 dólares. El flujo de caja libre esperado sube a un rango de 950-975 millones, frente a los 900 millones comunicados en julio. La empresa espera continuar recomprando acciones en el cuarto trimestre dentro de su programa de 3.000 millones de dólares.

El anuncio estratégico más relevante del trimestre fue la nueva estructura de precios para VantageScore 4.0 en hipotecas: 4,50 dólares por puntuación, frente a los 10 dólares que FICO aplicará en 2026. La dirección argumentó que esta diferencia de precio crea un incentivo sin precedentes para que los originadores de hipotecas migren a VantageScore, lo que según la compañía podría generar más de 100 millones de dólares adicionales de beneficio operativo a plena adopción. La guía para 2026, que se publicará en febrero, no incorpora por el momento cambios en el marco financiero a largo plazo derivados de esta transición.

En el frente gubernamental, la legislación OB3 firmada en julio obliga a los estados a reducir las tasas de error en las verificaciones de ingresos del programa SNAP. La compañía espera que ese mandato acelere la adopción de su base de datos The Work Number (TWN) en agencias estatales y federales, con un impacto positivo en ingresos que la dirección sitúa principalmente en la segunda mitad de 2026 y en 2027.

Preguntas de los analistas: márgenes, FICO y la lentitud del mercado laboral

Varios analistas cuestionaron la reducción puntual de márgenes en USIS a pesar de la mejora de ingresos. John Gamble explicó que la compensación variable ha aumentado por la mayor rentabilidad del segundo semestre, y que el mayor peso del negocio hipotecario —con márgenes brutos inferiores— afecta transitoriamente a los márgenes. Subrayó, no obstante, que la intención es trasladar íntegramente el beneficio marginal del hipotecario a los accionistas a lo largo del tiempo.

Sobre VantageScore, los analistas presionaron con preguntas sobre la baja cuota histórica de la puntuación en mercados donde ya es elegible —automóviles, tarjetas, préstamos personales— y sobre las barreras en el mercado de titulización. Begor reconoció que la conversión llevará tiempo, pero señaló que la subida de precios de FICO —un incremento acumulado de 16 veces en cuatro años— es el catalizador que faltaba para acelerar la migración. Respecto al mercado laboral, la dirección reconoció que la contratación, especialmente de empleados de cuello blanco, sigue débil, con los datos del BLS mostrando una caída de aproximadamente un 4% interanual en julio y agosto, lo que presiona el segmento Talent Solutions.