Qué dijo la dirección de Emerald Holding, Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre pequeño, como se esperaba

Emerald Holding (EEX) reportó ingresos de 77,5 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, frente a 72,6 millones en el mismo período del año anterior. La dirección recordó desde el inicio que este trimestre representa apenas alrededor del 16% de los ingresos anuales proyectados, por lo que su dimensión reducida era esperada. El EBITDA ajustado creció un 2,4% hasta 12,8 millones de dólares. En términos orgánicos, los ingresos cayeron un 6,8% interanual, caída que el director financiero David Doft atribuyó principalmente a las obras de construcción en el Centro de Convenciones de Las Vegas, que afectaron a su mayor evento del trimestre, y en menor medida a los aranceles comerciales. Doft precisó que ese único evento explicó aproximadamente un 6% de impacto negativo sobre los ingresos orgánicos del período. En los primeros nueve meses del año, los ingresos acumulados ascendieron a 330,7 millones de dólares, un alza del 13,3% respecto al año anterior.

Generis, guía elevada y Brasil en el radar internacional

La adquisición más relevante del trimestre fue Generis, especialista en eventos ejecutivos entre pares, cerrada a mediados de agosto. La compañía espera que esta incorporación aporte unos 10 millones de dólares adicionales de ingresos en 2026, correspondientes al primer semestre que no pudo reconocerse este año por el calendario de cierre. Con Generis, Emerald prevé organizar más de 50 eventos ejecutivos anuales, incluyendo seis en Europa. La dirección elevó su guía de ingresos para todo 2025 al rango de 460 a 465 millones de dólares, y la de EBITDA ajustado a entre 122,5 y 127,5 millones. Sobre mercados hispanos, el CEO Herve Sedky mencionó explícitamente a Brasil como uno de los mercados internacionales con creciente impulso, junto a Italia, Alemania y los Emiratos Árabes Unidos, señalando que estos exhibidores buscan acceder al mercado estadounidense. El directivo también indicó que China y Canadá sí acusaron un impacto visible por los aranceles, mientras que otros mercados compensaron parcialmente esa pérdida.

Lo que viene: construcción terminada y normalización arancelaria

La dirección confía en que la finalización de las obras en Las Vegas a finales de 2025 permita recuperar la experiencia habitual para sus ferias en 2026, lo que consideran un catalizador concreto. También expresó cautela respecto a los aranceles: la compañía espera que el impacto interanual sea menos pronunciado el próximo año, en parte porque el efecto ya se absorbió en 2025 y en parte por el avance de negociaciones comerciales con países asiáticos anunciado esa misma semana. La red de agentes internacionales de ventas se ha duplicado hasta cerca de 100 agentes en dos años, lo que la dirección considera un activo de largo plazo independientemente de la evolución arancelaria.

Turno de preguntas: aranceles, Las Vegas y M&A

El analista Barton Crockett (Rosenblatt) preguntó si el impacto del 6% en ingresos orgánicos era exclusivamente arancelario. Doft aclaró que la mayor parte correspondía a la experiencia deteriorada por la construcción, siendo los aranceles el factor menor. También quiso saber si, sin Generis, la compañía habría mantenido su guía anterior. Doft confirmó que sí, pero aclaró que se situaría en la mitad baja del rango de ingresos y en torno a la mitad o mitad-alta en EBITDA. Allen Klee (Maxim Group) indagó sobre el entorno de fusiones y adquisiciones; Sedky respondió que no percibe cambios significativos en valoraciones y que el pipeline es activo. También preguntó por las iniciativas de inteligencia artificial: Sedky describió un agente conversacional que permite a expositores y visitantes resolver dudas sobre el ciclo completo del evento sin consultar manuales de hasta 50 páginas. Klee preguntó además por los segmentos de contenido y comercio electrónico: Sedky indicó que el negocio de contenido avanza hacia un modelo de generación de clientes potenciales y que el comercio pasó de pérdidas a ser un contribuidor positivo al EBITDA.