Qué dijo la dirección de ECARX Holdings, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord que marca el segundo beneficio operativo consecutivo

ECARX cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 305 millones de dólares, el nivel más alto de su historia y un avance del 13% respecto al mismo período del año anterior. La compañía registró un ingreso neto de 2,8 millones de dólares, un EBITDA ajustado de 22 millones y un beneficio operativo de 7 millones, lo que supone el segundo trimestre consecutivo en territorio positivo. Para el conjunto de 2025, los ingresos totales alcanzaron 848 millones de dólares, un crecimiento del 10% anual. El beneficio bruto del trimestre fue de 64 millones, con un margen bruto del 21%. Los gastos operativos cayeron un 19% interanual en el trimestre y un 24% en el año completo, resultado que la dirección atribuyó a su estrategia de operación austera. Los envíos acumulados de vehículos equipados con tecnología ECARX llegaron a 11 millones de unidades a cierre de diciembre, un aumento del 36% respecto al año anterior.

Lo que viene: guía de 1.000 a 1.100 millones de dólares en 2026

La compañía espera ingresos de entre 1.000 y 1.100 millones de dólares en 2026, lo que representaría un crecimiento de entre el 20% y el 30% respecto a 2025. La dirección se comprometió a mantener un beneficio operativo positivo durante todo el ejercicio. Para el primer trimestre de 2026, advirtió de una caída estacional típica del sector, agravada por el enfriamiento de las políticas de apoyo al consumo y por la inflación en el coste de componentes electrónicos, especialmente en memorias. En cuanto a márgenes, la empresa espera situarse en una franja de entre el 15% y el 18% de margen bruto para el año, por debajo del 21% del cuarto trimestre, presionada por esa inflación de costes a escala sectorial. Para financiar su expansión global, ECARX captó cerca de 200 millones de dólares en los últimos meses: un bono convertible de hasta 150 millones con ATW Partners y 45,6 millones adicionales de su socio estratégico Geely. Esos fondos se destinarán a un centro de I+D en Alemania y a infraestructura en Sudamérica y el Sudeste Asiático. La compañía fijó el objetivo de que el 50% de sus ingresos provenga de mercados internacionales antes de 2030.

El turno de preguntas: márgenes, memoria y Europa

Los analistas de Deutsche Bank concentraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la sostenibilidad de los márgenes ante la subida de precios de componentes de memoria, un riesgo que la dirección reconoció abiertamente y que explicó que intentará mitigar con gestión de costes interna y negociación de precios con clientes. Segundo, el impacto en la demanda de la retirada de políticas gubernamentales de apoyo al sector: el director ejecutivo Ziyu Shen mencionó estimaciones de una caída del 20% o más en las ventas mayoristas de automóviles en China durante el primer trimestre de 2026. Tercero, el estado del pipeline con fabricantes extranjeros: el director de operaciones Peter Cirino confirmó dos victorias comerciales concretas con el Grupo Volkswagen en América Latina —una de ellas con integración de Google Automotive Services— y describió una cartera de oportunidades en Europa que calificó de "amplia y significativa", aunque sin comprometerse con fechas ni cifras concretas. La llamada terminó sin preguntas de otros analistas y con el anuncio, realizado por el propio director financiero Phil Zhou al cierre de su intervención, de que dejará la compañía tras la publicación de estos resultados.