Qué dijo la dirección de Ecovyst Inc. en la llamada del Q2 2026

Un trimestre sólido impulsado por el ácido sulfúrico y la adquisición de Calabrian

Ecovyst cerró el segundo trimestre de 2026 con ventas de 250 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 53 millones, un 27% más que en el mismo período de 2025, resultado que la dirección calificó como situado con claridad dentro del rango de su propia guía. El crecimiento respondió a tres factores: alta utilización de refinerías que sostuvo la demanda de ácido sulfúrico regenerado, un incremento de doble dígito en el volumen de ácido sulfúrico virgen —en parte por la contribución de la planta de Waggaman, adquirida en mayo de 2025— y una mejora en los precios netos contractuales. Los mayores costos de azufre elevaron las ventas en unos 55 millones de dólares adicionales por el mecanismo de traslado a clientes, pero sin impacto material en el EBITDA. Al cierre del trimestre, el flujo de caja libre ajustado acumulado en el primer semestre fue de 13 millones de dólares.

El 30 de junio la compañía cerró la adquisición del negocio de dióxido de azufre y derivados de Calabrian, financiada con 100 millones de dólares en deuda adicional y efectivo disponible. La operación llevó el ratio de apalancamiento neto de 1,2x a 2x, nivel que la empresa sitúa en el extremo inferior de su banda objetivo de 2 a 2,5x. La dirección subrayó que ese cociente incorpora la deuda íntegra de la adquisición sin ninguna contribución histórica de EBITDA de Calabrian, lo que a su juicio sobreestima el apalancamiento real.

Perspectivas: guía revisada al alza y cautela sobre el azufre

Con la incorporación de Calabrian para el segundo semestre, la compañía espera ventas anuales de entre 1.020 y 1.060 millones de dólares, frente a la guía previa de 890 a 970 millones que excluía esa operación. El EBITDA ajustado total para 2026 se estima ahora entre 195 y 207 millones de dólares —incluyendo entre 10 y 12 millones aportados por Calabrian en el segundo semestre—, con el extremo inferior del negocio heredado elevado a 185 millones. La compañía espera que el flujo de caja libre ajustado se sitúe entre 45 y 55 millones de dólares.

Sobre el azufre, la dirección considera que los precios domésticos han alcanzado un techo y podrían moderarse, aunque no anticipa una caída pronunciada. Señala que recortes en la industria de fertilizantes —gran consumidora del mineral— conviven con una demanda minera todavía robusta, especialmente ligada a la expansión del cobre y al oro en Canadá, dos sectores con exposición directa a mercados de América Latina y Norteamérica. La dirección advirtió que si los clientes anticipan una bajada de precios del azufre podría producirse un impacto temporal por reducción de inventarios.

Turno de preguntas: contratos, sinergias y exportaciones

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la renovación de contratos: la dirección explicó que aproximadamente el 90% del negocio opera bajo contratos de uno a tres años, y que los que venzan a finales de 2026 deberían renegociarse en condiciones más favorables si el entorno de mercado se mantiene. Segundo, las sinergias de Calabrian: la compañía espera obtener entre 3 y 4 millones de dólares en sinergias de costos e ingresos, lo que reduciría el múltiplo de compra efectivo de 8x a aproximadamente 7x. Tercero, un analista exploró la posibilidad de aprovechar el diferencial entre el precio doméstico del azufre —más bajo— y los precios internacionales para exportar ácido sulfúrico desde las plantas de la Costa del Golfo. La dirección confirmó que ya ha participado en exportaciones y que la planta de Waggaman, en Luisiana, tiene esa capacidad, aunque no cuantificó planes concretos. La llamada no reveló preguntas sin respuesta ni esquivas evidentes.