Qué dijo la dirección de Ecovyst Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de transición con cifras por encima de lo previsto

Ecovyst cerró el cuarto trimestre de 2025 con un EBITDA ajustado de 51 millones de dólares, un 8 % por encima del mismo período del año anterior, y completó la desinversión de su segmento de Materiales Avanzados y Catalizadores por 556 millones de dólares, antes de lo previsto. Con 465 millones de esos ingresos destinados a amortizar deuda, la compañía terminó el ejercicio con un ratio de apalancamiento neto de 1,2 veces. El EBITDA ajustado del conjunto del año alcanzó 172 millones de dólares, superando la orientación previa. Las ventas del cuarto trimestre ascendieron a 199 millones, impulsadas tanto por mayor volumen como por precios contractuales favorables en regeneración de ácido sulfúrico, aunque el margen de EBITDA cayó 630 puntos básicos respecto a 2024, en gran medida por el efecto de traslado del mayor coste del azufre, que explicó aproximadamente 500 puntos básicos de esa caída.

Perspectivas para 2026: minería como motor de crecimiento

La compañía espera ventas de entre 860 y 940 millones de dólares en 2026, con un EBITDA ajustado de entre 175 y 195 millones. La dirección anticipa mayor volumen tanto en ácido sulfúrico virgen —impulsado por la demanda minera, especialmente de cobre, que representa entre el 20 % y el 25 % de sus ventas de ácido— como en servicios de regeneración, al prever menos paradas no planificadas de clientes que en 2025. Para atender ese crecimiento, Ecovyst destinará unos 20 millones de dólares a ampliar capacidad de almacenamiento y logística ferroviaria en el Golfo de México, con conclusión prevista en 2027. El gasto total de capital se situará entre 80 y 90 millones, unos 20 millones más que el año anterior. El flujo de caja libre ajustado esperado se reduce a un rango de 35 a 55 millones como consecuencia de ese mayor gasto y de un aumento de capital circulante de aproximadamente 10 millones. En materia de recompra de acciones, la dirección planea destinar entre 25 y 40 millones adicionales durante el ejercicio.

Turno de preguntas: contratos, mercado equilibrado y visión a cinco años

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la integración de los activos Wagaman, adquiridos en mayo por unos 40 millones: la dirección explicó que añadieron cerca de un 10 % de volumen a la red y que el único muelle para buques de aguas profundas del que dispone ese emplazamiento ya permitió exportar un cargamento de ácido sulfúrico. Segundo, el estado del mercado de ácido virgen: el director ejecutivo lo calificó de equilibrado, con cierta presión al alza en minería y debilidad variable según segmento industrial. Tercero, la pregunta de Deutsche Bank sobre los extremos del rango de EBITDA reveló que el riesgo bajista es principalmente operativo —paradas no planificadas de clientes, como ocurrió en 2025— mientras que el catalizador alcista sería una subida de precios en ácido virgen por tensión de oferta. Ante la pregunta de Jefferies sobre el perímetro de adquisiciones, el consejero delegado señaló que la compañía tiene interés tanto en activos de regeneración como de producción virgen, así como en negocios de derivados del azufre para tratamiento de agua y servicios de residuos peligrosos. No se esquivó ninguna pregunta de forma destacada, aunque la dirección fue deliberadamente amplia al describir los objetivos de M&A a tres o cinco años.