Qué dijo la dirección de electroCore, Inc. en la llamada del Q1 2026

El trimestre más alto en ingresos de la historia de ElectroCore

ElectroCore cerró el primer trimestre de 2026 con ingresos de 9,6 millones de dólares, un avance del 43 % respecto al mismo período del año anterior, lo que la compañía describió como su mejor trimestre en términos de ventas. El margen bruto se expandió 200 puntos básicos hasta el 87 %, y la pérdida en EBITDA ajustado se redujo un 24 %, hasta 2,3 millones de dólares. La pérdida neta GAAP fue de 5,3 millones de dólares, superior a los 3,9 millones del año previo, diferencia que la dirección atribuyó en su totalidad a 1,9 millones de dólares en costos no recurrentes asociados a la transición de liderazgo. Sin esos costos, la pérdida por acción habría sido de 0,37 dólares frente a los 0,59 reportados. La compañía atraviesa además un proceso abierto de búsqueda de un nuevo consejero delegado permanente.

El crecimiento estuvo impulsado por el canal de hospitales del Departamento de Asuntos de Veteranos de Estados Unidos (VA), donde los ingresos por dispositivos de prescripción crecieron un 48 % interanual hasta 7,9 millones de dólares. El producto gammaCore alcanzó aproximadamente 15.000 pacientes activos en el sistema VA, lo que la dirección estima que representa solo un 2,5 % de penetración del mercado de cefalea en esa red. El producto Quell, adquirido a NeuroMetrix en mayo de 2025, superó por primera vez el millón de dólares en un trimestre. Por su parte, el canal de bienestar para el consumidor, liderado por Truvaga, generó 1,6 millones de dólares, con un retorno sobre el gasto publicitario (ROAS) de 2,37, un 14 % superior al trimestre anterior, gracias a un giro hacia programas de afiliados e influenciadores.

Perspectivas: guía reafirmada y nuevos catalizadores

La compañía reafirmó su guía de crecimiento de ingresos del 30 % para el conjunto de 2026, lo que implicaría entre 9 y 10 millones de dólares de ingresos adicionales sobre la base de 32 millones registrada en 2025. La dirección señaló que esa estimación se apoya en un modelo que considera el crecimiento orgánico sin incorporar todavía el impacto potencial de las iniciativas comerciales del nuevo Director de Operaciones, Michael Fox, incorporado el 13 de abril. Entre los catalizadores mencionados figuran: una mayor penetración en el VA y el Departamento de Defensa, la expansión hacia canales como Kaiser Permanente, TRICARE y el programa federal de compensación laboral, el relanzamiento del producto Quell para uso directo al consumidor en el mercado OTC, y el lanzamiento internacional de Truvaga, que se inició de forma discreta en el Reino Unido en enero de 2026. La compañía también mencionó el desarrollo de una aplicación móvil de próxima generación para sus productos de consumo, que podría abrir la puerta a un modelo de ingresos recurrentes, aunque la describió como un catalizador para 2027. En cuanto al producto TAC-STIM, orientado al rendimiento cognitivo en entornos militares, la dirección destacó el contexto de mayor actividad operativa de las fuerzas armadas estadounidenses y la participación del producto en evaluaciones del Mando de Operaciones Especiales de la Fuerza Aérea y del Ejército, así como del Laboratorio de Investigación de la Fuerza Aérea. La compañía espera que TAC-STIM se convierta en un contribuyente de ingresos más regular.

Sobre el camino hacia la rentabilidad, la dirección indicó que la trayectoria es clara aunque no ofreció un trimestre específico como objetivo de punto de equilibrio. También señaló que el efectivo en caja era de 8,8 millones de dólares al cierre del trimestre y que el primer trimestre es históricamente el de mayor consumo de caja del año, con la posibilidad de que parte de ese consumo se traslade al segundo trimestre por el momento de ciertos movimientos de capital de trabajo. La compañía mencionó que evalúa los recursos de capital disponibles, incluida su declaración de registro en vigor y la facilidad de venta en mercado.

Turno de preguntas: escepticismo sobre la guía y ritmo en el VA

Los analistas enfocaron buena parte de sus preguntas en la coherencia entre el crecimiento del 43 % registrado en el primer trimestre y la guía anual del 30 %. Joshua Lev reconoció que el modelo interno es "anticuado" en el sentido de que no recoge aún las estrategias que Fox pueda definir, y prefirió esperar a que el nuevo Director de Operaciones tuviera más tiempo para trazar su hoja de ruta antes de revisar al alza las estimaciones públicas. Fox, por su parte, evitó comprometerse con un número concreto de centros del VA para finales de año, aunque apuntó a que el objetivo debería ser alcanzar una utilización consistente en al menos el 75 % de las instalaciones del sistema. Respecto a Kaiser Permanente, el equipo reconoció que hay interlocutores internos de influencia en contacto con la compañía, pero fue deliberadamente impreciso sobre el estado de las conversaciones y los plazos. Sobre la expansión internacional, Lev confirmó que el lanzamiento en el Reino Unido es un lanzamiento suave sin inversión publicitaria activa, orientado a medir la demanda antes de comprometer recursos en otros mercados.