Qué dijo la dirección de electroCore, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord en medio de un cambio de mando

ElectroCore cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 9,2 millones de dólares, la cifra trimestral más alta en la historia de la compañía, lo que representó un crecimiento del 31% respecto al mismo período del año anterior. Para el conjunto del año, los ingresos ascendieron a 32 millones de dólares, un 27% más que en 2024, superando las estimaciones de consenso de analistas tanto en ingresos como en beneficio por acción. El motor principal fue el canal del sistema hospitalario del Departamento de Asuntos de Veteranos (VA) de Estados Unidos, que aportó 26 millones de dólares en ingresos de prescripción —un 23% más—, mientras que el canal de bienestar general, impulsado por las ventas de Truvaga, casi duplicó su tamaño hasta los 5,5 millones de dólares. La pérdida neta del ejercicio fue de 14 millones de dólares, frente a 11,9 millones en 2024, con un EBITDA ajustado negativo de 8,7 millones, una ligera mejora respecto a los 9 millones del año anterior.

El anuncio que dominó la llamada fue la retirada del consejero delegado Daniel Goldberger, efectiva el 1 de abril de 2026, tras más de seis años al frente de la empresa. Joshua Lev, hasta ahora director financiero, asumirá las funciones de presidente interino mientras se busca un sucesor permanente. En paralelo, Michael Fox se incorporará como director de operaciones en abril; Fox cuenta con décadas de experiencia comercializando productos en sistemas federales de salud, incluido el propio VA.

Lo que viene: crecimiento del 30% como referencia, sin guía formal

La compañía señaló que espera que los ingresos de 2026 continúen creciendo en torno al 30% interanual, aunque aclaró que, en vista de la transición de liderazgo, no emitirá guía formal por el momento y la revisará cuando lo considere oportuno. La dirección prevé que la mayor parte de los ingresos siga proviniendo del VA, donde estima una penetración actual de apenas el 2% del mercado direccionable de cefaleas. Para el primer semestre de 2026 se prevé el lanzamiento de Quell Relief, versión de venta libre del dispositivo Quell; la dirección indicó que cualquier ingreso generado por este producto sería incremental al objetivo del 30%. En el canal de bienestar, el plan pasa por multiplicar las alianzas con influenciadores y plataformas como Best Buy, replicando el modelo que, según la empresa, llevó el retorno sobre el gasto publicitario (ROAS) a 2,10 dólares por cada dólar invertido en el cuarto trimestre. En materia de cobertura de seguros privados, la compañía indicó que espera avances con Kaiser —el mayor sistema de atención gestionada del país—, aunque reconoció que la incorporación de otros aseguradores comerciales se proyecta para 2027-2028.

Turno de preguntas: transición, VA y reembolso

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, la estructura del nuevo equipo directivo: Goldberger confirmó que Fox tendrá bajo su responsabilidad los canales comerciales, incluido el VA y potencialmente otros sistemas federales como el militar, mientras que Lev supervisará la operación del día a día y el negocio de Truvaga. Segundo, el impacto de la salida de Goldberger sobre el producto TAC-STIM —orientado a aplicaciones militares—, que el propio directivo descartó: afirmó que la cartera de oportunidades en ese segmento sigue activa y que Fox podría incluso acelerar algunas de ellas. Tercero, el estado del reembolso por parte de aseguradoras privadas: Goldberger reconoció que el proceso ha sido lento pero destacó que la compañía logró entrar en el formulario y en contrato con Kaiser durante 2025, lo que describe como una cabeza de playa para atraer a otros aseguradores. Sobre la operación en el Reino Unido a través del NHS, señaló que sigue siendo el principal mercado fuera de Estados Unidos, aunque advirtió de cuellos de botella regulatorios en el proceso de prescripción. No se mencionaron operaciones en mercados latinoamericanos ni exposición relevante a divisas emergentes.