Qué dijo la dirección de electroCore, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por el canal VA y la adquisición de NeuroMetrix

ElectroCore registró en el tercer trimestre de 2025 ingresos de 8,7 millones de dólares, un aumento del 33 % interanual y del 18 % respecto al trimestre anterior, lo que la dirección calificó como un nuevo récord histórico. El margen bruto se mantuvo en el 86 %, frente al 84 % del mismo período del año anterior. Las ventas de dispositivos de prescripción crecieron un 19 % interanual hasta 6,8 millones de dólares, sostenidas por gammaCore y por la línea Quell, incorporada tras la adquisición de NeuroMetrix cerrada el 1 de mayo de 2025. Los ingresos en salud y bienestar alcanzaron 1,9 millones de dólares, un 121 % más que un año antes, aunque esa cifra incluye un pedido puntual de 500.000 dólares para un ensayo clínico sobre COVID prolongado. La pérdida neta GAAP fue de 3,4 millones de dólares, ampliada en parte por ajustes no monetarios vinculados al acuerdo de derechos contingentes con los anteriores accionistas de NeuroMetrix.

Tres pivotes estratégicos y nuevo horizonte de rentabilidad

La compañía anunció un cambio deliberado de prioridades: en lugar de alcanzar flujo de caja positivo a finales de 2025, como había anticipado antes, la dirección espera lograr EBITDA ajustado positivo en la segunda mitad de 2026, cuando la empresa proyecta alcanzar ingresos trimestrales de aproximadamente 12 millones de dólares. Para llegar a ese punto, electroCore prevé consumir alrededor de 5 millones de dólares en efectivo durante los primeros nueve meses de 2026. El saldo de caja al cierre del tercer trimestre era de 13,2 millones de dólares, y la compañía estima que terminará 2025 con aproximadamente 10,5 millones. La orientación de ingresos para el año completo 2025 se elevó a un rango de 31,5 a 32,5 millones de dólares. Los tres ejes de inversión son: la integración de Quell en el canal de Administración de Veteranos (VA), la expansión hacia un gran sistema de atención gestionada —que la dirección no identificó por nombre, aunque respondió a una pregunta sobre Kaiser Permanente sin desmentirlo— y el desarrollo de una aplicación móvil de próxima generación con inteligencia artificial en asociación con la firma europea StratejAI.

Ángulo internacional: China y Europa en el horizonte

Un elemento destacado para los mercados hispanohablantes con exposición a activos de salud digital es la presencia creciente de electroCore fuera de Estados Unidos. El nuevo presidente del consejo, Thomas Errico, reveló que un inversor con sede en China, Stephen Zhang —que posee aproximadamente el 10 % de la compañía— ha obtenido una licencia para comercializar la tecnología de electroCore en ese mercado bajo un esquema de regalías. La compañía no realizará ninguna inversión de capital: todos los costos regulatorios y de fabricación recaerán en el licenciatario, que prevé obtener la aprobación de la autoridad sanitaria china (CFDA) con un dispositivo de diseño propio y fabricación local. Los plazos dependen del proceso regulatorio chino y se miden en años. Adicionalmente, la nueva consejera Elena Bonfiglioli, exejecutiva de Microsoft con residencia y vínculos en la Unión Europea y Oriente Medio, está orientando la estrategia internacional en esas regiones.

Preguntas de los analistas: VA, TAC-STIM y la demanda por patentes

Durante el turno de preguntas, los analistas indagaron sobre la sostenibilidad del crecimiento en el canal VA, el ritmo de ingresos del producto TAC-STIM para militares en activo y el litigio con Pulsetto, empresa europea a la que electroCore acusa de infringir sus patentes y marcas. La dirección reconoció que TAC-STIM genera ingresos pequeños y erráticos —cerca de 140.000 dólares en el tercer trimestre— y que el cuarto trimestre se ha frenado por el cierre parcial del gobierno federal. La previsión interna para 2026 es de unos 400.000 dólares anuales, aunque la dirección admitió que hay conversaciones sobre pedidos mucho mayores sin poder precisar plazos. Sobre el litigio con Pulsetto, el consejero delegado indicó que los abogados le impiden comentar más allá de los documentos públicos presentados ante el tribunal federal de Nueva Jersey.