Qué dijo la dirección de Okeanis Eco Tankers Corp. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre récord impulsado por la geopolítica y la consolidación del mercado

Okeanis Eco Tankers (OET) cerró el primer trimestre de 2026 con los mejores resultados de su historia. La compañía alcanzó un TCE consolidado de aproximadamente 93.100 dólares por buque por día, un EBITDA ajustado de 110 millones de dólares y un beneficio neto ajustado de 89 millones de dólares, equivalente a 2,33 dólares por acción. El consejo declaró un dividendo trimestral de 2 dólares por acción, el decimosexto consecutivo y el más alto desde la fundación de la empresa. Tres factores convergieron en el trimestre: la reapertura de Venezuela al comercio de crudo, la diversificación de importaciones por parte de India y la consolidación acelerada del mercado de VLCCs a través de la alianza Sinokor-Aponte. A finales de febrero, el inicio del conflicto armado en Irán provocó el cierre del Estrecho de Ormuz, desencadenando lo que la dirección describió como un período de fortaleza «sin precedentes» en el mercado de fletes.

El cierre de Ormuz, que en condiciones normales canaliza cerca de 14,9 millones de barriles diarios de exportaciones de crudo —aproximadamente el 35% de las toneladas-milla globales—, ha retirado de forma efectiva alrededor del 22% de la flota global de VLCCs considerada «en cumplimiento» regulatorio: 63 buques atrapados dentro del Golfo, más de 55 esperando fuera de la zona de alto riesgo y unos 36 apostados en Yanbu. La dirección subrayó que este desequilibrio estructural sostendrá las tarifas independientemente del escenario de resolución.

Perspectivas para el segundo trimestre y los escenarios de Ormuz

La dirección de OET anticipa que el segundo trimestre por sí solo podría superar los ingresos anuales de cualquier ejercicio previo de la compañía. A la fecha de la llamada, el 56% de los días disponibles de VLCCs en el mercado spot estaban fijados a 223.900 dólares por día, y el 60% de los días de Suezmax a 187.300 dólares, lo que arroja un promedio de flota de aproximadamente 202.900 dólares diarios sobre la porción ya comprometida. La empresa presentó tres escenarios para la resolución del cierre de Ormuz: cierre continuado, reapertura parcial y reapertura total. La dirección fue explícita en que los tres son favorables para el mercado de tanqueros, aunque difieren en intensidad y duración. En cualquier caso, la capacidad de rerouting por oleoducto (7,4 millones de barriles diarios) no cubre el déficit estructural de 7,5 millones de barriles respecto a las exportaciones previas al cierre, lo que implica que el transporte marítimo de largo recorrido seguirá siendo imprescindible.

En paralelo, la compañía completó una importante reestructuración de su deuda: tres nuevas financiaciones bancarias por un total de 190 millones de dólares, con márgenes entre 120 y 130 puntos básicos sobre SOFR y vencimientos escalonados hasta 2035. El margen medio ponderado de toda la deuda se sitúa ahora en 1,47%, una mejora de más de 200 puntos básicos respecto a los niveles previos a la transición LIBOR-SOFR de 2023. La dirección estima que esto representa más de 15 millones de dólares adicionales al año directo al beneficio neto, efecto que se apreciará plenamente a partir del tercer trimestre.

Turno de preguntas: estrategia comercial, diversificación de compras de crudo y gestión del riesgo

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la estrategia comercial ante la posible reapertura de Ormuz: la dirección descartó fijar contratos de un año en torno a los 120.000 dólares —el nivel aproximado del mercado de fletamentos a plazo al momento de la llamada— argumentando que un solo viaje spot en caso de reapertura podría superar el rendimiento de un contrato anual. Aristidis Alafouzos señaló que el mercado de futuros está valorando cargamentos desde el Golfo Arábigo a China a unos 300.000 dólares por día para el mes de julio. Segundo, sobre la demanda atlántica a largo plazo: varios analistas preguntaron si los compradores asiáticos, especialmente Japón —con una dependencia del 90% en crudo del Golfo—, diversificarán sus compras hacia West Africa, Brasil o el Golfo de México incluso tras una reapertura. La dirección consideró probable esa diversificación estructural, y señaló que los Suezmax se beneficiarían de las ineficiencias que genera ese reordenamiento. Finalmente, sobre la política de distribución de capital, el CFO confirmó que la empresa mantendrá su compromiso de distribuir la mayor proporción posible del beneficio neto —en torno al 90% de media en los últimos cuatro trimestres— sin acelerar la amortización anticipada de deuda, dado que la ratio préstamo-valor ajustada al mercado ya se sitúa por encima del 30%.