Qué dijo la dirección de Okeanis Eco Tankers Corp. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord con viento a favor estructural

Okeanis Eco Tankers cerró el cuarto trimestre de 2025 con un equivalente de flete por tiempo (TCE) de aproximadamente 77.000 dólares por barco y día: 92.000 en sus VLCC y 53.000 en sus Suezmax. La compañía reportó un EBITDA ajustado de 79 millones de dólares, un beneficio neto ajustado de 60 millones y un BPA ajustado de 1,78 dólares. El consejo declaró un dividendo de 1,55 dólares por acción, el decimoquinto trimestral consecutivo, equivalente al 102% del beneficio neto sobre el número de acciones totalmente diluido. Desde su salida a bolsa en Oslo, la empresa acumula distribuciones superiores a 461 millones de dólares, más del doble de su capitalización inicial.

La dirección atribuyó la fortaleza del trimestre a la posición del mercado desde agosto de 2025, cuando las tarifas spot comenzaron a repuntar en un período estacionalmente quieto. También completó dos ampliaciones de capital por un total de 245 millones de dólares brutos para adquirir cuatro Suezmax de nueva construcción en Corea del Sur —dos ya entregados y dos pendientes para el segundo trimestre de 2026—, en ambos casos a precios superiores al NAV y con la operación inmediatamente acretiva para el accionista.

Lo que viene: Venezuela, Synacor y un Q1 con fuerte visibilidad

La compañía espera que el primer trimestre de 2026 sea aún más sólido. Al momento de la llamada, el 67% de los días spot de sus VLCC estaban cubiertos a 104.200 dólares por día y el 64% de los Suezmax a 84.600 dólares, con un promedio de flota de aproximadamente 94.800 dólares diarios sobre esa porción fijada —alrededor de dos tercios del trimestre—. La dirección destacó dos catalizadores de mercado: la vuelta de los barriles venezolanos al mercado conforme, que añade tonelaje-milla nuevo al tramo cumplidor, y la consolidación sin precedentes de Synacor en el mercado VLCC, con una flota que la compañía estima en torno a 150 unidades y que controlaría cerca del 40% de la flota VLCC competitiva en el mercado spot. También se señaló que India ha reducido materialmente sus compras de crudo ruso —en parte por la presión de sanciones— y que el mercado iraní permanece como incógnita relevante.

En cuanto a la deuda, la compañía obtuvo financiación para los dos primeros Suezmax a 130 puntos básicos sobre SOFR a siete y ocho años respectivamente, y la dirección describió el mercado de crédito como "abierto y extremadamente competitivo" para el grupo. El único dique seco previsto para 2026 es el de la Milos, y la compañía considera realizarlo en Turquía en lugar de China para evitar el coste de reposicionamiento y mantener sus barcos operando en sus áreas preferidas en el Mediterráneo y el Atlántico.

Turno de preguntas: Synacor, chárteres a plazo y tamaño de flota

Los analistas concentraron sus preguntas en tres puntos. El primero fue la estrategia de Synacor: Alafouzos reconoció que no conoce los detalles internos del operador, pero señaló que sus barcos están fijando carga y que la empresa parece dispuesta a sostener las tarifas en niveles elevados antes de comprometer nueva capacidad. Ante la pregunta directa de si OET ha considerado vender barcos a Synacor, el CEO fue claro: por el momento, no. El segundo punto fue si la compañía tiene intención de cubrir más flota en chárter a tiempo. La respuesta fue igualmente directa: no, la preferencia es mantener la mayoría de los barcos en el mercado spot mientras persista el potencial alcista. El tercer asunto fue el tamaño máximo de flota a partir del cual dejaría de capturarse la prima de rendimiento comercial; Alafouzos no fijó un número concreto y señaló que la actual composición de 16 barcos es adecuada, aunque indicó que habría margen teórico para crecer sin perder esa ventaja.