Qué dijo la dirección de eBay Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre que superó las propias expectativas

eBay cerró 2025 con resultados que, según la dirección, superaron de forma significativa sus previsiones internas. En el cuarto trimestre, el volumen bruto de mercancías (GMV) creció más del 8% hasta los 21.200 millones de dólares, mientras que los ingresos avanzaron más del 13% hasta los 2.960 millones. Las ganancias por acción no GAAP aumentaron casi un 13% hasta 1,41 dólares. En el conjunto del año, el GMV global se aproximó a los 80.000 millones de dólares —con casi un 10% de crecimiento en Estados Unidos— y los ingresos totales alcanzaron los 11.100 millones, impulsados en buena medida por la publicidad, que rozó los 2.000 millones anuales. La dirección atribuyó este desempeño a la madurez de tres prioridades estratégicas —categorías de enfoque, comercio entre consumidores (C2C) y recomercio de artículos de segunda mano o reacondicionados— que en conjunto representan aproximadamente dos tercios del GMV total.

El negocio estadounidense fue el principal motor: el GMV creció casi un 19% en el cuarto trimestre, acelerado por la fortaleza en coleccionables, moda de lujo y artículos de segunda mano, así como por la asociación con Klarna y mejoras en la eficiencia del marketing de respuesta directa. El negocio internacional, en cambio, retrocedió cerca de un 1% en términos orgánicos y a tipo de cambio constante, lastrado por la debilidad macroeconómica en el Reino Unido y Alemania y por la eliminación de la exención de minimis para importaciones en Estados Unidos —vigente desde finales de agosto—, que frenó el volumen transfronterizo.

Adquisición de Depop y perspectivas para 2026

El anuncio más destacado de la jornada fue el acuerdo definitivo para adquirir Depop —actualmente propiedad de Etsy— por aproximadamente 1.200 millones de dólares en efectivo. Depop facilitó unos 1.000 millones de dólares en ventas brutas en 2025, con un crecimiento cercano al 60% en el mercado estadounidense. La compañía espera cerrar la operación en el segundo trimestre de 2026, sujeta a aprobaciones regulatorias. Según las proyecciones de eBay, Depop aportaría entre 1 y 2 puntos porcentuales al crecimiento del GMV total en 2026, pero supondría un lastre de un dígito bajo tanto en el crecimiento del beneficio operativo no GAAP como en el BPA. La dirección estima que la adquisición será acretiva al beneficio operativo no GAAP a partir de 2028.

Para el primer trimestre de 2026, la compañía espera un GMV de entre 21.500 y 21.900 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento de entre el 10% y el 12% a tipo de cambio constante, con un viento de cola cambiario de unos 450 puntos básicos. Los ingresos se proyectan entre 3.000 y 3.050 millones de dólares, con un crecimiento de entre el 13% y el 15%. Para el conjunto del año, la empresa planifica un crecimiento del GMV similar al de 2025 en términos orgánicos, aunque advierte que los efectos de los aranceles, el agotamiento de ciertos impulsos no recurrentes —como el oro y las monedas de colección— y el vencimiento de la ventaja de la asociación con Klarna harán que los ritmos trimestrales no sean lineales.

Las preguntas de los analistas: durabilidad del crecimiento y comercio agéntico

Los analistas pusieron a prueba la sostenibilidad de los resultados. Preguntaron específicamente si el salto del GMV en el primer trimestre se explicaba fundamentalmente por el oro y las monedas de colección. Peggy Alford reconoció que el lingote y las monedas representan «una parte significativa» de la aceleración secuencial, pero insistió en que la fortaleza subyacente es amplia. También se cuestionó la evolución del negocio internacional y el papel del comercio agéntico: la dirección confirmó que el tráfico procedente de plataformas de inteligencia artificial es todavía muy reducido en términos absolutos, aunque muestra tasas de conversión elevadas por tratarse de usuarios con alta intención de compra. Jamie Iannone señaló que eBay ha participado como actor temprano en el programa de publicidad de OpenAI, aunque subrayó que la prioridad es construir capacidades agénticas propias. Los analistas también inquirieron sobre la cadencia de las recompras de acciones ante el desembolso de la adquisición: la dirección confirmó el objetivo de aproximadamente 2.000 millones de dólares en recompras durante 2026, dentro del rango habitual del 90% al 100% del flujo de caja libre.