Qué dijo la dirección de eBay Inc. en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido impulsado por categorías enfocadas y publicidad

eBay cerró el tercer trimestre de 2025 con resultados por encima de sus propias expectativas. El volumen bruto de mercancía (GMV) creció un 8% hasta los 20.100 millones de dólares, los ingresos avanzaron más del 8% hasta 2.820 millones y el beneficio por acción ajustado subió más del 14% hasta 1,36 dólares. El motor principal fue el bloque de categorías enfocadas —coleccionables, piezas de automóvil, moda de lujo y artículos reacondicionados—, que en conjunto crecieron más del 15% y superaron al resto del marketplace en cerca de 11 puntos porcentuales. Dentro de ese bloque, las cartas coleccionables de Pokémon registraron crecimiento de tres dígitos por tercer trimestre consecutivo. En publicidad, los anuncios de primera parte en la plataforma crecieron casi un 23%, hasta 496 millones de dólares. La compañía devolvió aproximadamente 760 millones de dólares a los accionistas mediante recompras y dividendos.

El mercado estadounidense aceleró hasta casi el 13% de crecimiento en GMV, mientras que el internacional creció cerca del 4% en términos neutros de divisas, afectado por un entorno macroeconómico más adverso. Un dato relevante para mercados hispanos: la eliminación de la exención de minimis para importaciones de menos de 800 dólares, aplicada de forma global a finales de agosto, generó una desaceleración visible en los corredores de Japón y Canadá —el tercer mayor corredor de importaciones hacia EE.UU.— a partir de septiembre. Para contrarrestar ese efecto, eBay lanzó en octubre su servicio de envío internacional en Canadá e inició la extensión de SpeedPAK —solución de aduanas automatizada ya operativa para China y Japón— a vendedores en Alemania.

Lo que viene: moderación del crecimiento y apuestas de largo plazo

Para el cuarto trimestre, la compañía espera un GMV de entre 20.500 y 20.900 millones de dólares, lo que implica un crecimiento neutro en divisas de entre el 4% y el 6%. La dirección anticipa una leve desaceleración respecto al tercer trimestre, atribuida a comparables más exigentes en cartas coleccionables, al impacto completo de trimestre de la eliminación de la exención de minimis y a la normalización de algunas tendencias que considera transitorias, como el auge en bullión y monedas coleccionables impulsado por la apreciación de los metales preciosos. Los ingresos del cuarto trimestre se esperan entre 2.830 y 2.890 millones.

De cara a 2026, la compañía planea un tercer año consecutivo de crecimiento positivo en GMV e ingresos, aunque advierte de vientos en contra equivalentes a aproximadamente 3 puntos de GMV: unos 2 puntos por efecto de base —cartas coleccionables, bullión y eficiencia de marketing— y cerca de 1 punto adicional por la anualización del impacto de la exención de minimis. La compañía espera que la brecha entre el crecimiento de GMV y el de ingresos sea relativamente estrecha, dado que el empuje de la publicidad de primera parte se verá parcialmente compensado por la presión sobre vendedores transfronterizos y la mayor proporción de GMV procedente de negocios emergentes —vehículos y eBay Live— con tasas de monetización más bajas.

Las preguntas de los analistas: márgenes, agentes de IA y vehículos

El turno de preguntas estuvo dominado por tres focos. En márgenes, varios analistas señalaron que la mejora en ingresos no se traslada en igual medida al beneficio operativo. Peggy Alford explicó que la compañía está redirigiendo parte del excedente de ingresos hacia inversiones aceleradas en eBay Live, soluciones de envío internacional y el negocio de vehículos. También mencionó un aumento del 19% en pérdidas por transacciones, ligado al programa de envíos gestionados en el Reino Unido y a fluctuaciones en fraude, aunque descartó que la tendencia sea preocupante. En inteligencia artificial, Jamie Iannone describió una plataforma de comercio agéntico unificada que conecta la infraestructura propia de eBay —modelos de lenguaje entrenados internamente, servidores MCP y treinta años de datos de comportamiento— con agentes de terceros como OpenAI. Respecto a vehículos, la compañía reconoció que la contribución al GMV total sigue siendo modesta, y Alford precisó que la tasa de monetización efectiva del negocio Caramel se situará en el rango bajo o medio de un dígito. Sobre el impacto de la eliminación de minimis, la dirección no cuantificó el efecto en dólares más allá de hablar de aproximadamente 1 punto de GMV para 2026, y los analistas no lograron obtener una cifra más precisa.